Организация торгівлі на фондовій бирже

Тип работы:
Реферат
Предмет:
Биржевое дело


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Запровадження 2

1 Фондова біржа. 3

1.1 Поняття фондової біржі. 3 1.2 Управління біржею. 4 1.3 Учасники біржових угод. 4 1.4 Біржовики. 5 1.5 Біржова торгівля облігаціями. 6 1.6 Оформлення біржових угод. 7

2. Принципи діяльності фондової біржі. 10

3. Котирування і курс цінних паперів. 12

4. Українська фондової біржі. 12

5. Концепція становлення ринку України. 14

Укладання. 16

«Ринок у якому відбувається купівля-продаж цінних паперів називається фондовій біржею». Цією єдиною (та неповторною) фразою, мимохідь, хіба що ніби між іншим, ще нещодавно описував фондовий ринок головний офіційний підручник політекономії. Добре, втім, хоча б її, що його використовували нейтральні, без ідеологічної сварки, висловлювання для характеристики явища, потужно впливає попри всі найважливіші аспекти спосіб життя країни з розвиненою ринковою экономикой.

Акції, облігації, сертифікати, чеки, векселі та інші цінних паперів, про яких ми усе з придихом кажуть диктори телебачення та професіонали реклами, «там» вільно продаються на фондових біржах і так званому «вуличному» ринку. Переважна більшість жителів Західної Європи, Східній Азії чи Америки розглядають акції одному логічному і соціальному ряду з сплаченими рахунками за комунальні послуги та обговорюють справи над ринком цінних паперів без ажіотажного вереску. Цінні папери стали способом висловлювання особистого чи колективного підприємницького ризику, давно переставши бути об'єктами ритуального поклоніння, на жаль дуже часто зустрічається у нас.

Діяльність розглянутий світовий досвід, накопичений промышленно-развитыми країнами у процесі становлення та розвитку ринку як однієї з найважливіших сегментів національного ринку. Була зроблено спробу розглянути аспекти діяльності фондової біржі, її сутність, призначення, складові та її місце у національному хозяйстве.

Також було порушені питання зародження й подальшого вдосконалення механізму функціонування ринку на Украине.

1 Фондова біржа.

1.1 Поняття фондової біржі. Короткий світової огляд фондовій деятельности.

Фондова біржа є належним чином організований ринок, у якому власники цінних паперів cовершают через членів біржі, які у ролі посередників, угоди купівлі-продажу. Контингент членів біржі складається з індивідуальних торговців цінними паперами і кредитно- фінансових институтов.

Фондова біржа — це передусім місце, де знаходять одне одного продавець і покупець цінних паперів, де для цієї папери визначаються попитом й пропозицією ними, а процес купівлі-продажу регламентується правилами та аналогічних норм, тобто. це належним чином організований ринок цінних бумаг.

На продаж цьому ринку виступають цінних паперів — акції, облігації тощо., а ролі цін цих товарів — курси цих бумаг.

Спільне в біржі з ринком — встановлення цін товарів у залежність від попиту й пропозиції ними. Але, на відміну з ринку, біржі можуть не все товари, лише допущені її у, це з одного боку, з другого, способи купівлі-продажу біржі значно різноманітніший, ніж над ринком, щоправда, більш регламентированные

Що ж до аукціону, про ньому біржі нагадує спосіб призначення ціни: її выкрикиваю: что створює необхідну ринкову атмосферу і забезпечує публічність торгів. Але, на відміну аукціону, ціни на всі товари на біржах як ростуть стосовно стартовим, а й падают.

Значення фондової біржі для ринкової економіки за межі організованим ринком цінних паперів. Біржі може бути засновані державою як громадські закладу. У Франції, Італії та інших країнах фондові біржі вважаються громадськими установами. Це, щоправда, виражається лише тому, що надає приміщення біржових операцій. Біржовики вважаються представниками держави, а діють як приватні підприємці, на власний счет.

Біржі може бути засновані і принципах приватного підприємництва, наприклад, як товариство. Така була бірж й у Англії, США.

1.2 Управління биржей.

Загальне керівництво діяльністю біржі здійснює рада директорів. У своєї діяльності, він керується статутом биржи, в якому визначаються порядок управління біржею, склад її, умови для їхньої прийому, порядок освіти і функції біржових органов.

Для повсякденного керівництва біржею і його адміністративним апаратом рада призначає Президента та віце-президента. З іншого боку, нагляд над усіма сторонами діяльності біржі здійснюють комітети, освічені її членами, наприклад, аудиторський, бюджетний, про системи (комп'ютери), біржовим індексам, опционам.

Комітет із прийому членів розглядає заявки бути прийнятим до членства біржі. Комітет із арбітражу заслуховує, розслідує і регулює суперечки, виникаючі між членами біржі, і навіть членами та його клієнтами. Кількість і склад комітетів змінюються від біржі до біржі, але декотрі з них обов’язковий. Це комітет чи комісія з листингу, розглядають заявки вмикання акцій в біржовий список; комітет із процедурам торгового залу, який разом з адміністрацією визначає режим торгівлі (торгові сесії) і за дотриманням інструкцій стосовно діяльності у торгівельному залі, соціальній та інших случаях.

Біржі - це, зазвичай, не комерційні структури, тобто. бесприбыльны і звільнені від корпоративного прибуткового податку. Для покриття витрат на організацію біржовий торгівлі біржа стягує з учасників цю торгівлю ряд податків і платежів. Це податку угоду, закладену у торгівельному залі; плата компаній включення їх акцій у біржовий список; щорічні внески нових членів тощо. Ці внески і становлять основні статті доходу биржи.

Біржа забезпечує концентрацію попиту й пропозиції, але він фізично неспроможна вмістити всіх, які б продати чи купити ці папери. Ті, хто він функцію проведення біржових операцій, стають посередниками. Діяти можуть як у біржі, і за її межами, оскільки далеко ще не усі папери котируються на біржах. На позабіржовому ринкові формується коло посередників, у яких фактично покладається функція концентрації попиту й пропозиції. Просторово посередники роз'єднані, але де вони пов’язані між собою і злочини утворюють єдине ціле, постійно беручи контакт друг з другом.

1.3 Учасники біржових сделок.

У окремо взятому фондовій угоді задіяні три боку — продавець, покупець, посередник. На на початкових етапах модель гранично проста — один посередник зводить продавця з покупцем. При зростанні масштабів фондових операцій з’являється друга модель, і посередників вже двоє: покупець звертається одного, продавець — до іншого й ймовірність збіги мала. При більшою інтенсивності фондових операцій складається третя модель: сьогодні вже самі посередники потребують допомоги, та між ними з’явиться ще один. У третій моделі дотримується поділ праці: центровою посередник працює власним коштом, а флангові - на комісійних засадах. Третя модель довгий час, існувала біржі в Лондоні, за нею досі функціонує Нью-Йоркська фондової біржі. Центровою посередник у Лондоні іменувався є джобером, у Нью-Йорку — фахівцем. Флангові посередники там і там іменуються брокерами.

Фондова біржа має, зазвичай, статус бесприбыльного акціонерного суспільства, тобто піднімає за мету отримання задля розподілення його у своїх членів. Це може бути здавалося б дивним, але насправді глибоко закономірно: члени біржі отримують дохід, функціонуючи як біржових посередників. Сенсу у цьому, щоб клієнти біржі сплачували якісь цифру загальну біржову скарбничку, з якої вони розподілятися між членами біржі, року проглядається: може початися вже перерозподіл надходжень у користь тих членів, які працюють незадовільно привертають щодо менше клієнтів, а із загальної скарбнички вимагають виплат пропорційно своєму паю. Безприбутковий статус значить, що біржа як товариство взагалі отримує доходів. Отримані доходи витрачаються на облаштування залу і приміщень, де працюють біржовики, створення сучасних систем зв’язку, ведення дослідницької праці та т.д. Члени біржі зацікавлених у тому, щоб біржа отримувала стільки ж доходів, скільки їй потрібно за дотримання розумної економії: завищення доходів означатиме скорочення прибутків членів чи подорожчання послуг за купівлі-продажу цінних бумаг.

1.4 Биржевики.

Членами біржі є і юридичних осіб, але перші - «на підхваті «в тих виконують вспомогательны функції. Юридичні особи представлені або універсальними комерційними банками, або спеціалізованими біржовими фірмами (їх називають брокерськими, чи инвестиционно-банковскими), або й тими, та інші. Оскільки акціонерні суспільства діляться на два виду — закриті і відкриті, те з потенційних претендентів на біржову котирування треба виключити закриті суспільства, так як його акції не звертаються над ринком. У цих суспільствах перехід паю до інших руки вимагає згоди інших акціонерів. У цьому проявляється «3акрытость «цих товариств. На відміну що від цього, пай у відкритому акціонерному суспільстві кожен із акціонерів вільний передати кожному, як і означає свободу звернення таких акцій на рынке.

Товариства відкритого типу відрізняються в масштабах діяльності. Тому з погляду інтенсивності звернення акцій акціонерні товариства расслаиваются. За одними паперам попит такі великі, що угоди непросто щодня, а й у багато разів на день, а, по іншим — разів у за кілька днів, або навіть тижнів чи місяців. Звідси висновок: в першому випадку котирування біржі доцільна, у другому — нет.

З такою висновком доводиться погоджуватися, навіть якщо недоцільність котирування викликає внутрішній протест: ну чому ж ми котирувати навіть за епізодичних угодах? По-перше, за котирування треба платити, навіщо платити, якщо угод майже буде? По-друге, біржа не зацікавлена тому, щоб «засмічувати «свій котировальный бюлетень. Біржі нічого, щоб він день у день ряснів прочерками, які дають зрозуміти відсутність угод. У- третьих, прочерки в котировальном бюлетені неможливо додають популярності відповідної компании.

Отже, біржа зовсім на всесильна у налагодженні обороту акцій. Вирішальне значення має тут широта розосередження акцій, але це визначається, природно, як пропозицією акцій. У кінцевому підсумку останнім словом за инвесторами.

Підіб'ємо підсумок, спробувавши уявити, якою повинна бути в ідеалі фондова биржа.

Вимоги до біржі як до форми організації фондовій торгівлі можна сформулювати так: по-перше, вона повинна переважно забезпечувати визначення курсу цінних паперів лише під впливом попиту й пропозиції і надійно захищати курс від впливу тих, хто намагається маніпулювати їм, спотворюючи курс для своєї вигоди. По-друге, між ціною продавця та ціною покупця у звичайному разі має бути великого розриву — інакше процес укладання угод гальмується. По-третє, повинні підтримуватися плавність і поступовість у зміні курсів, процес освіти курсів повинен запобігати раптові різкі скачки.

1.5 Біржова торгівля облигациями.

На розвинених фондових ринках біржова торгівля облігаціями, як правило, невелика за обсягом. Сучасні біржі виконують для облігацій переважно представницькі функції: норми, встановлювані державою для інвестиційних операцій інституціональних інвесторів, забороняють багатьох набувати облігації, які котируються на якійсь із фондових бірж. Оскільки нині важко знайти емітента, не рассчитывающего для придбання його облігацій інституційними інвесторами, зовсім не від дивовижно, що абсолютна більшість емітентів справно йде біржу з проханням прийняти облігації до котировке.

Здається, якщо вже облігації котируються біржі, те й операції з ними є доцільним у торгівельному залі. Адже свого часу біржова торгівля цінними паперами починалася саме з облігацій. Укладання угод біржі здається тим паче виправданим, що до торгівлі облігаціями найбільш активні фірми, що належать до найбільших і дружини впливових членів биржи.

І все-таки операції з облігаціями відбуваються переважно під позабіржовому обороті. Головна причина у тому, що динаміку ринкових цін облігацій передбачуваніша, менш схильна до дужим і раптовим коливань, ніж у випадку акцій. Чим нестійкіше курс біржового товару, тим більше проявляється в біржовиків «стадний інстинкт », тим охочіше збиваються вони у біржову натовп, олицетворяющую концентрацію попиту та пропонування. Якщо й далі використовувати образ біржовий натовпу, те з його допомогою можна проілюструвати друге властивість біржовий торгівлі - здатність переробляти великий потік доручень на купівлю-продаж цінних паперів. Справді, в біржовий натовпі замовлення проведення угод швидко розчиняються — взаємодія зацікавлених сторін перебуває протікає динамічно, сама атмосфера сприяє висновку угод, і тому біржова натовп здатна пропустити через себе силу-силенну сделок.

Торговий зал біржі - місце збору біржовий натовпу. Для торгівлі облігаціями обидва властивості таких зборів — концентрувати попит пропозицію відкинув і переробляти великий потік угод — де потрібні. У- перших, з характеру облігацій як біржового товару завдання встановлення їхньої ринкової ціни можуть брати він дилери, досить добре які мають собі співвідношення попиту й пропозиції. Занурюватися в біржову натовп необхідності. По-друге, темп торгівлі облігаціями неспішна, їх порівняти з виром акцій. Облігації набагато рідше акцій переходять особисто від в руки.

1.6 Оформлення біржових сделок.

Коли початковому етапі найбільш загадковим з подій біржі здається процес укладання угод (і вони справді, полягають вони у гаморі біржовий натовпу, біржовики обмінюються якимись неприємними знаками тощо.), то, при ближчому знайомство з фондовим ринком незгірш від дивує інша його сторона — процес доведення ув’язнених у торговому залі угод остаточно, тобто переказ грошей продавця і доставка паперів покупцю. Адже Нью-йоркській фондовій біржі полягають угоди на не один мільйон акцій у день, а часом і кілька сотень миллионов!

Спробуємо окреслити головних принципів, у яких побудований нинішній механізм оформлення біржових угод. Насамперед необхідно виділити обов’язковість наявності клірингової палати центрального депозитарію, у якому зберігаються частина з сертифікатів акцій, котируються на Нью-Йоркської фондової бирже.

Клірингова палата вирішує два завдання: звіряння інформації, поданого членами біржі про ув’язнених ними протягом дня угодах; змикання початкового й кінцевого ланок в ланцюгах, якими одні й самі акції переходили особисто від рук у протягом біржового дня. Порядок звіряння наступний: за підсумками дня кожен із біржовиків подає в клірингову палату повний перелік усіх укладених їм угод. В усіх випадках контрагентами є інші члени біржі, оскільки інвестори немає доступу в торговельну залу і зобов’язані здійснювати операції лише крізь біржовиків. Клірингова палата на наступного дня повертає кожного члена біржі його ж у списку, але вже настав розділений на частини. У першій — угоди, дані про яких з точністю збігаються з тими, що були зазначеними у списку контрагентами. У другий — угоди, які контрагенти, зазначені біржовиком, у списках не привели. З іншого боку, додається третина, складена клірингової палатою: угоди, якими інші члени біржі числять даного біржовика своїм контрагентом, і ці операції у своїй списку не привел.

Якщо з першого частиною списку клопоту немає, те із другий РАЕС і з третього частинами біржовики зобов’язані докладно розібратися. Підкреслимо: не чіпаючи інтересів своїм клієнтам. Адже біржовик, зробивши угоду, дає підтвердження замовнику — доручення виконано. І клієнта має стосуватися звіряння, навіть тоді як ході її з’ясовується, що сталося непорозуміння і контрагент угоду або взагалі зафіксував, або вважає, що у неї міститься на інших умовах. При «з'ясовування стосунків «біржовики домовляються, хто візьме він витрати, пов’язані з виправленням помилки. У кожному разі витрати несуть самі биржевики.

Немає великої необхідності говорити, що звіряння «ловить «саме помилки. Вкрай рідкісні випадки, коли біржовики свідомо спотворюють відомості про ув’язнених ними угодах. Контрагенти швидко запідозрять недобре, і тоді нечистий вигідна біржовик прогорить — просто ні з ким проводитиме операции.

Звірка закінчується тим, що біржовики направляють у клірингову палату уточнені списки угод, а палата перевіряє, чи всі проблеми зняті. Потім іде відсів проміжних ланок: якщо одне і хоча б пакет акцій за день побував на руках десяти біржовиків, то повний розрахунок потрібні лише між перших вражень і десятым.

Підсумкові дані клірингова палата повідомив у депозитарій. Далі можливі два варіанта. Перший: клієнт хоче, щоб куплені ним акції були зареєстровані «на вуличне ім'я », тобто за брокерської фірмою, виконав його замовлення. Це найбільш простий варіант — не доводиться виписувати сертифікат, просто обліку, що ведеться в депозитарії, робиться відповідна запис. Другий варіант: клієнт хоче сертифікат акцій на руки. У цьому з депозитарію іде інформація агенту по трансферту у тому, що необхідно виписати сертифікат, і доставити його власнику. Оскільки акції США іменні, старий сертифікат погашається в будь-якому варіанті - або знищується, коли він був у руках колишнього власника, або вносять зміни в облікові записи, якщо акції значилися у депозитарії зареєстрованими на «вуличне ім'я «як і такою сертифікат не виписувався. Зрозуміло, що порядок реєстрації паперів «на вуличне ім'я «спрощує оформлення операцій та зменшує роботи вистачить як депозитарію, так агентів по трансферту, адже біржовики перекидаються великим числом акцій. До того ж його частина угод відбувається між інвесторами, які користуються послугами одному й тому ж посередницької фирмы.

Практика реєстрації «на вуличне ім'я «можлива буде лише тоді, як у самих біржових фірмах налагоджено гранично чітку систему обліку ув’язнених угод. На фірмі має бути достеменно відомо, кого і яких з акцій, зареєстрованих її у в депозитарії, насправді належать. Заплутатися в оформлювальних операціях як і легко, як і утратити довіру клієнтів. Тому біржові фірми надають виключно велике значення постановці справи в самісінький їх допоміжних подразделениях.

При обслуговуванні фондових операцій багато послуги допоміжного характеру, націлені забезпечення безперебійного оформлення операцій із цінними паперами, чіткості в доведенні дивідендних і відсоткових платежів до адресатів тощо., виконують комерційних банків. За дорученням корпорації, яка випустила цінних паперів, банк може у наступних качествах.

1. Агент але трансферту. На цій посаді банк веде реєстр власників цінних паперів, вносить до нього зміни, що стосуються зміни власника чи відомостей, передусім адресних, про наявні власників, і навіть виписує сертифікати нових власників, який купив відповідні папери, і перераховує дивіденди. З іншого боку, агент по трансферту може він обслуговування акціонерів, що у програмі реінвестування дивидендов, если корпорація, з акцій якої банк є трансфертным агентом, має цю програму. Зазвичай трансферний агент також розсилає акціонерам перед загальними зборами бланки доручень голосування і веде підрахунок голосів зборах. @

2. Депозитарій (сховище) цінних бумаг.

3. Агент по реєстрації. Функції банка-регистратора полягають у віданні обліку загальної кількості акцій, куди виписані сертифікати. У середньому кожен момент він повинен з точністю відповідати тому числу акцій, що було розміщено відповідно до статутних документів. Помилки під час виписки сертифікатів дуже неприємні для акціонерного товариства — з’являються «зайві «акціонери, існують на папері як юридично повноправні власники акцій, отже, корпорація зобов’язана виплачувати їм дивіденди. Але фактично для корпорації їх майже немає як акціонерів -- що жодних коштів в статутний капітал де вони вносили і лише претендують на частка прибутку, зароблену другими.

Через особливої ваги функції реєстратора товариство може використовувати як трансфертного агента один банк, а ролі реєстратора — інший. Тим самим було забезпечується подвійний контролю над точністю спискового складу акціонерів, його повним відповідністю контингенту дійсних акціонерів. Контроль може бути досить суворим і за закріпленні функцій агентів по трансферту та державній реєстрації за одним банком, оскільки виписують сертифікати і стежать, ніж виписати їх у більше акцій, ніж дозволено емітувати, службовці різних подразделений.

Зазначимо особливість, властиву американського ринку: банк, узявши він місію представляти інтереси власників облігаційної позики і який підписав відповідну угоду з корпорацією- емітентом, автоматично стає трансфертным агентом, і реєстратором у цій выпуску.

2. Принципи діяльності фондовій биржи.

Біржа будує своєї діяльності наступних принципах:

. особисте довіру між брокером і клієнтом (наприклад, угоди біржі полягають усно і оформляються юридично заднім числом);

. гласність (публікуються інформацію про всіх угодах і такі, надані емітентом за угодою з біржею про внесення акцій у біржовий список, независимо від активності емітента);

. жорстке регулювання адміністрацією біржі і аудиторами діяльності дилерських фірм через встановлення правил торгівлі, і учета.

Кожен крок брокерської фірми від подачі заявки купівля місця на біржі до скоєння позабіржових угод обставлений масою написаних і неписаних норм, вироблюваних адміністрацією і його комітетами з єдиною метою забезпечення ликвидности.

Через війну забезпечення перелічених принципів формується середовище, яка спонукає продавати й цінних паперів біржі. Це переваги, як, по-перше, можливості кращого доступу до кредиту для купівлі цінних паперів (банк охочіше його дає, якщо досягнуто домовленості про реалізацію цінних паперів через біржу), по-друге, відмінний огляд стану ринку цінних паперів, точніша оцінка можливостей тих чи інших акцій і т.д.

Треба чітко розуміти, що виникнення повноцінної фондовій біржі вимагає забезпечення низки істотних передумов із формування соот- ветствующей ринкового середовища. Інакше кажучи, у тому, щоб цілком запустити механізм фондової біржі необхідно попередньо: по-перше, докласти зусилля щодо створення мережі майбутньої клієнтури — і, акціонерів, тобто. вирішити питання, з ким працювати як сформувати необхідний старту біржі обсяг цінних паперів. З цією метою створювані біржі особливе увагу вже ляют активізації процесу акціонування зі свого боку, чому, зокрема, сприяє відпрацювання власної концепції акціонування, відповідних економіко-математичних моделей і якісної документації по реєстрації акціонерних товариств. У цьому повинні враховуватися особенности:

. реальне акціонування (становлення акцій повноцінними) відповідно до порядком проведення підписки розтягується зазвичай на год;

. виникнення потреби непросто купити якісь акції (чтобы

«сховати» гроші від інфляції й одержати відсоток), а перепродати їх і купити нові акції, теж потребує часу. Поки акціонери не «помацають «дивіденди, вони почнуть позбуватися куплених акций.

По-друге, запускати механізм фондової біржі (фондового отдела) можно тільки тоді ми, якщо буде сформована система посередників, у проведенні фондових операцій — брокерів і сотні дилерів. Повноцінна фондової біржі спирається на двоступеневу структуру посередництва, та її створення — результат розвитку самої біржі, під час якого і розставляються ті чи інші акценти на статусі її участников.

По-третє, перш ніж зважитися на запуск фондової біржі необхідно налагодити роботу центральних блоків біржового организма (экспертной комісії і системи допуску ЦБ на біржу, котировальной комісії, системи реєстрації цінних паперів і т.д.).

3. Котирування і курс цінних бумаг.

Тепер про біржових цінах. Ціна попиту — ціна, запропонована покупцям. Ціна пропозиції - ціна, запропонована продавцем. Різниця між ними називається «спредом «(«spгеаd »). Контрактна ціна — фактична ціна по біржовий угоді. Котировальная ціна — фактична типова (чи середня) ціна по біржовим угодам за певний період (початку біржового дні його середину, за весь біржовий день).

Котирування — це переважно виявлення і фіксування цін, ув’язнених біржі угод, ще — це що й аналіз ринкової інформації, що характеризує кон’юнктуру рынка.

Біржова котирування використовують як орієнтир під час укладання контрактів, зокрема і «поза біржі. Через котирування відбувається зворотне вплив біржових торгів на ринкової кон’юнктури в целом.

Роль біржовий котирування різна щодо про касових і термінових угод на биржах.

Касові угоди — це угоди купівлі-продажу реальних цінних з оформленням в перебігу найближчих трьох днів. І тут ціни котирування носять, зазвичай, довідковий характері і служать орієнтиром учасники біржовий торгівлі у визначенні рівнів ціни продавані і покупаемые цінні бумаги.

Котирування складається спеціальної котировальной комісією по результатам попереднього біржового торгу (наприклад, вчорашнього дня) і представляється продавцям і покупцям вигляді біржового бюллетеня.

4. Українська фондова биржа.

Україна має діє і діє ряд нормативних актів, які закладали основу для функціонування цінних паперів. Однією із визначальних нормативних актів, що регулюють взаємовідносини поміж усіма учасниками, є Закон України «Про цінні папери та фондової біржі». Відповідно до цим Законом фондової біржі створюється лише як товариство. Її засновниками можуть лише торгівці цінними паперами та його має не меншим 20. Засновники повинні доповнити статутний фонд біржі певну сумму.

Акціонерами фондової біржі нашій країні можуть бути як підприємці, великі банки, і будь-який громадянин, який вклав свої заощадження в акции.

Фондова біржа України полягає в безприбуткових засадах і має діяти за принципами ліквідності, тобто вільного перетворення цінних паперів на гроші без фінансових втрат для власника, стабільність ринку, широкої гласності та довіри. Це дозволить їй виконувати роль: кошти залучення грошових сум для інвестицій у виробнича й соціальну сфери; перерозподілу капіталів між різними галузями і підприємствами; кошти централізації капіталів, стабілізації заощаджень представників різних верств населення, створення умов розвитку на країні підприємницької деятельности.

Організацію українського ринку цінних паперів й створення необхідних умов його функціонування прийняла він Українська фондової біржі (УБФ). Серед її акціонерів (загалом їх близько 30) такі великі республіканські банки, як Укрінбанк, Агропомбанк, Укрсоцбанк, Агропромбанк «Україна», Ощадний банк України, регіональні банки Одеси, Дніпропетровську, Харкові, Донецьку, Ужгороді, Крыму.

Виходячи важливою регулюючої ролі фондової біржі у економічній життя країни встановлено, що вона є суб'єктом особливої державної реєстрації. Її реєструє Кабінет міністрів України, тоді як товарну — виконком місцевої Ради (як та стилю всіх суб'єктів підприємницької діяльності загальних засадах). Особливістю державного регулювання роботи біржі і те, що більше Фінансів призначає своїх представників, уповноважених ознайомитися з дотриманням положень статуту і правил фондової біржі і має правом брати у роботі її керівних органів. Така практика в має місце у країнах із розвиненою економікою: наприклад, в Англії, США функціонують державні комісії з нагляду за фондовими біржами. Уряд має намір на визнання правонаступництва щодо цінних паперів і здійснювати компенсацію втрат від своїх обесценивания.

Законом передбачена також особливі умови припинення діяльності фондової біржі. Однією з них виникнення ситуації, як у біржі залишається 10 членів і протягом 6 місяців її складу ні прийнято нові члени. Отже законодавець намагається недопущення виникнення монополістів у сфері фондового рынка.

На УБФ відповідно до чинним законодавством можуть випускатися і бути у спілкуванні як державні, і недержавні цінних паперів, полягати касові угоди, і угоди на срок.

Перші торги на УБФ сталися 6 лютого 1992 р. Нині, окрім основної біржі, функціонують 25 її філій всій Україні. 13 грудня 1993 р. відбулися перші електронні торги.

Практика функціонування ринку показує, що недержавних цінних паперів розвивається вищими темпами. На 1 липня 1993 р. були зареєстровані 218 недержавних емітентів, якими випустили цінних паперів загальну суму 41,1 млрд. крб. Більшість цих цінних паперів — акції. Їх випущено у сумі 40,9 млрд. крб., а облігацій — лише з 2,2 млрд. крб. У водночас видно тенденція збільшення обсягів угод щодо реалізації ресурсів проти продажем акцій та інших цінних паперів. На біржі виробляються такі операції, як реалізація експортних квот, валютні торги тощо. Це означає у тому, що біржа перебуває в «голодній пайці» (країни не створено ринок цінних паперів на первинному рівні), немає товару фондової біржі - цінних паперів, а жити всім, хто там працює, нужно.

5. Концепція становлення ринку Украины.

Операції, здійснювані українською фондовий ринок, показують, з одного боку, те, що його зародження сталося, з другого, — що може і законсервуватися, стати тим інститутом, що є ядром сучасних ринкових відносин, а то й станеться справжнє роздержавлення і масова приватизація, ні створено акціонерні товариства, самостійні підприємства, не з’являться цінних паперів, які відбивати реальний капітал — засоби виробництва, землю, товар. Лише цьому випадку можна очікувати створення умов ринкового середовища, переміщення капіталу інвесторами до виробника, переливу його з однієї галузі другую.

Економічні і соціальні реформи, у нашій країні знаходяться у прямій залежність від формування ефективної моделі ринку. У зв’язку з цим цікавими є пропозиціям по корректированную ринку капіталів України, які у Концепції, розробленої Українській фондовій биржей.

УФБ вважає за необхідне створення централізованого ринку України, який має складатися з трьох головних елементів: єдиної національної фондової біржі, єдиного клірингового банку, єдиного Центрального депозитария.

Перший інститут — фондової біржі є місцем котирування, операцій із цінними паперами і укладання угод. Фондова біржа сприяє встановленню єдиної ціни на всі цінних паперів, оскільки з їхньою вартість визначається ринковим шляхом у процесі торгів. Це дає можливість протидіяти спекуляцій цінними паперами внаслідок створення їх штучного курсу у регіонах, і навіть робить неможливою продаж фіктивних бумаг.

Інший інститут — кліринговий банк спеціалізується на розрахунках по операцій із цінними паперами. У Франції наприклад, його функції виконує Французький Національний банк. Потребує рішення, хто займатися цим у нашої стране.

Третій інститут — Центральний депозитарій, які вже створено при УБФ, займається зберіганням, урахуванням психології та переміщенням цінних паперів. Така структура сприяє запровадження єдиної наскрізну нумерацію цінних паперів, уніфікації правил операцій з проведення платежів і доставці цінних бумаг.

Однак у розвинених країн застосовується прогресивніша форма звернення цінних паперів — як комп’ютерних записів з цього приводу. Безпаперова форма цінних паперів гарантує високий рівень їхнього безпеки — неможливість підробки, викрадення і протизаконних операцій, заощаджує значні видатки їх випуск і доставку (транспортування), і навіть гарантує, що його цінних паперів на руках інвесторів дорівнює кількості випущених цінних бумаг.

УБФ вважає, що котируванні і обліку (зберігання) у московському Центральному депозитарії цінних паперів можуть прийматися лише дематеріалізованої формі на пред’явнику Така форма буде спрощувати укладання угод, а також корпоративні дії обліку бумаг.

Розвиток українського ринку цінних паперів потребує розв’язання низки важливих, в тому однині і законодавчих питань. До них, передусім, ставляться: визначення концепції ринку цінних паперів та фондової біржі, розробка методики оцінки майна на всі об'єкти народного господарства. Здійснення цього разом з іншими ринковими заходами забезпечить як поява достатньої кількості цінних паперів, а й впровадження системи допуску (лістингу) цих паперів. Листингирование сприятиме організаційному упорядкування національного ринку цінних паперів — на УБФ надходитимуть лише такі, які пройшли оцінку основних фондів і аналіз всієї господарської діяльності Міністерстві фінансів України. У той час лістинг підвищить гарантії для інвестора, дозволить формувати біржовий реєстр і біржові бюлетені, що відбивають звернення української й котирування цінних паперів на фондовому рынке.

Заключение.

Після розгляду та якісного аналізу вищевикладених труднощів і пропозицій з їх вирішення, без яких немислимим є існування й плідна життєдіяльність нашого суспільства, напрошується єдиний можливий в цій ситуації висновок, що з нормально функціонувати товарно- ринку України та успішного запровадження цивілізоване русло відносин між його суб'єктами необхідні такі конкретні кроки: 1. Негайне затвердження ФІФА й неухильне втілення у життя розмноження нормативно-законодавчих актів, регулюючих господарську діяльність підприємців та підприємств державного сектора економіки в рамках національного ринку; 1. Створення рівноправних умов успішної підприємств всіх форм власності і проведення грамотної антимонопольної політики, яка рубати повністю зачатки новоявленого монополизма;

Надання державну соціальну допомогу у створенні й підтримці таких нових, властивих ринкової економіки типів ринків, як ринок інвестицій, капіталів, ринку робочої сили в, а як і ринку інтелектуальних ресурсів, першою етапі їхнього функционирования.

Список літератури. 1. Орлов У. «Усе про фондову біржу» М. 1991 р. 2. Альохін Б. «Ринок цінних паперів» М. 1991 р. 3. Агроскин У. «Що таке фондової біржі» М. 1991 р. 4. Мусатов У. «Фондова біржа» ж. «Питання Економіки» 1991 р. № 7. 5. Якубов А. «Біржі та його роль ринкової економіки» М. 1991 р. 6. Рубін Ю. «Товарні і фондові біржі» М. 1991 р. 7. Павленко А., Пастухів А., Войчак А. «Концепція і суто організаційно- економічні принципи розвитку національного ринку України» «Экономика

України" № 3 1994 р. 8. Аптекар З., Чумаченко М. «Комплексне дослідження функціонування бірж над ринком України «Економіка України» № 12 1994 р. 9. Єщенко З. «Біржа: завдання й функції» «Економіка України» № 3 1994 р. 10. закон України «Про цінні папери та фондової біржі» 1992 р. 11. Кейнс Д. «Загальна теорія зайнятості, відсотка голосів і грошей» 12. Мочерный С. «Основы економічної теорії» 13. Макконел До., Брю З. «Економікс» 14. Тарасенко Про. «Нотатки до закону України «Про цінні папери та фондової біржі» Голосом України» 5 червня 1992 р. 15. 19. закон України «Про банки та надійної банківської діяльності» 1992 р. 16. Самуэльсон П. «Экономика»

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой