Финансовое стимулювання залучення іноземного капіталу національну економіку Республіки Узбекистан

Тип работы:
Реферат
Предмет:
Остальные рефераты


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Міністерство Вищої і Середнього Спеціального Освіти Республики

Узбекистан

Ташкентський Фінансовий Институт

Кафедра: «Финансы»

Курсова работа

На тему: «Фінансове стимулювання залучення іноземного капіталу національну экономику

Республіки Узбекистан"

Виконав: студент 3-го курсу групи ММ-20

Чен Владимир.

Перевірила: Алієва Л. К

Ташкент-2001

П л, а н

1. Економічне зміст, поняття і сутність інвестицій. 2. Роль іноземних інвестицій у розвитку економіки Республіки Узбекистан 3. Індикатори привабливості для іноземних інвесторів у Республіку Узбекистан: а) інвестиційний клімат; б) фінансові пільги іноземних інвесторів 4. Проблеми у зв’язку з залученням іноземного капіталу економіку Республіки Узбекистан Укладання Список використовуваної литературы.

Думка у тому, що інвестиції є двигуном економіки, які забезпечують і поступ, — ця аксіома будь-якій економічній теорії. Кожне держава має докладати зусиль щодо залучення під час першого черга у сферу матеріального виробництва як вітчизняних, і іноземних інвесторів. Для цього він розробляється й реалізується певна інвестиційна політика, формується відповідний інвестиційний клімат. Економічні реформи, послідовно здійснювані в незалежному Узбекистані, припускають досягнення раціональних галузевих, відтворювальних і територіальних пропорцій, розвиток інтеграційних процесів, забезпечення економічного розвитку і ін. Рішення всієї сукупності зазначених проблем був із проведенням відповідної інвестиційної політики, формуванням дієвою системи регулювання й підтримки інвестиційних процесів. Президент І.А. Каримов на I сесії Олий Мажлиса Республіки Узбекистан другого скликання зазначив, що " … треба створити ще сприятливіші законодавчі умови, гарантії, і економічні стимули щодо залучення іноземних інвестицій у країни, передусім прямих інвестицій. Необхідно домагатися, щоб іноземні інвестиції активну участь в структурних перетвореннях нашої економіки, прискорення технічного переоснащення і модернізації производства".

1. Экономическое зміст поняття і сутність инвестиций.

Поняття «інвестиції» використовують як у широкому, і у вузькому значенні цього терміну. Однозначно визначити її утримання і сутність дуже складно. У різних розділах економічної науки, і навіть стосовно різним напрямам практичної діяльність у нього вкладається різний зміст, з особливостей сфери, і об'єктів докладання. Дослівно у перекладі латинського слова «invest» позначає «вкладывать».

Зміст поняття «інвестиції» до закону Республіки Узбекистан «Про інвестиційної діяльності» окреслюється «матеріальні і нематеріальні блага і право ними, вкладені в об'єкти економічної і інший деятельности».

Розглядаючи сутність цієї категорії, треба сказати, що у сучасну літературу часто-густо зустрічається ототожнення її з визначенням «капітальні вкладення». У таких випадках інвестиції визначаються як вкладення засобів у виробництво основних фондів, проте, не зовсім коректно, оскільки вкладення робляться й у оборотні активи, й у окремі види нематеріальних активів, й у різні фінансові инструменты.

На макроекономічному рівні під інвестиціями розуміється частина витрат, вкладених у відтворення коштів виробництва, приріст житловий фонд, товарних запасів тощо. тобто не спожиту нинішнього року періоді частина ВВП, спрямовану на приріст капитала.

На макрорівні й у теорії виробництва під інвестиціями мають на увазі процес організації відтворення нового капіталу, зокрема коштів виробництва та інтелектуального потенциала.

Теоретично фінансів інвестиції пов’язуються з придбанням реальні або фінансових активів, тобто за суті це сучасні видатки з метою отримання доходів у майбутньому. Інакше кажучи, це обмін певної сьогоднішньої вартості на, можливо, невизначену майбутню вартість. У економіці вцілому інвестиції трактуються як процес нагромадження капіталу. У останньому визначенні як основне критерію відбиваються майбутні інтереси і з ними риски.

І, інвестиції - те, що «відкладається» наступного дня, щоб як жило якнайбільше й ефективніше вжити у майбутньому. Одну частина їх становлять споживчі блага, які використовуються нинішнього року періоді, а відкладені в запас (не збільшення запасів); інші ресурси, щоб їх розширення виробництва (вкладення у будинки, споруди, машини, устаткування й т.д.)

Промислові підприємства міста і й інші постійно зіштовхуються з необхідністю інвестицій, тобто. з вкладенням коштів (внутрішніх та зовнішніх) у різні програми розвитку й окремі заходи з організації нових, підтримання та розвиток діючих виробництв (виробничих потужностей), технічної підготовки виробництва, одержання прибутку та інших кінцевих результатів, наприклад природоохоронних, соціальних та інших. Це кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінних паперів, технології, машини та устаткування, ліцензії, зокрема і товарні знаки, кредити, будь-який інший майно чи майнових прав, інтелектуальні цінності, вкладені в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, зі з метою отримання прибутку (доходу) і досягнення соціального эффекта.

По фінансовому визначенню інвестиції - усе це види активів (коштів), вкладені в господарську діяльність у цілях отримання доходу; з економічного — Витрати створення, розширення чи реконструкцію і технічне переозброєння основного і обігового капитала.

Одні вкладення капіталу впливатимуть лише з складові витрат, наприклад до витрат, які ведуть зниження витрат, інші і з доходів, так і витрати. Прогнозування вплив інвестицій на статті доходів населення і витрат — порівняно трудомістка завдання, оскільки складно оцінити їх збільшення чи, навпаки, зниження. Інвестиції в виробничі потужності для випуску нову продукцію (товарів, послуг) можуть зажадати збільшення обігового капіталу. Під час продажу продукції кредит збільшується дебіторська заборгованість та т.д.

Не виключено, що це кошти, спрямовані на оборотний капітал, повністю перетворяться на грошові потоки після реалізації проекту. Це може статися за умови, що це склади звільняться від готової продукції і на незавершеного виробництва, дебіторська заборгованість отримана, а кредиторська — виплачена. Якщо з закінчення діяльність у проекту залишок обігового капіталу і можна повернути, то інвестиції мають кінцеву вартість, яку треба вживати на внимание.

Інвестиції здійснюють юридичні і особи, котрі за відношення до ступеня комерційного ризику поділяються на інвесторів, підприємців, спекулянтів, гравців. Інвестор — юридичне чи фізична особа, яке за вкладанні капіталу, здебільшого чужого, думає, передусім, про мінімізації ризику. Інвестор — посередник в фінансуванні капіталовкладень. Підприємець — що це, хто вкладає свій власний капітал за певного ризик. Спекулянт готовий на певний, заздалегідь розрахований ризик; гравець — про всяк риск.

Інвестиції диференціюються з урахуванням найрізноманітніших ознак: виділяють чисті, пов’язані із необхідністю збільшення основний капітал, і валові, зумовлені необхідністю відшкодування зносу основних фондів. Інвестиції виділяються з об'єктів докладання. Цими об'єктами може бути: майно, фінансові інструменти, нематеріальні цінності. По напрямку дії інвестиції можна назвати: заміну, розширення, раціоналізацію, відновлення складу фондів тощо. З погляду цілей і що з ними ризиків бувають инвестиции:

венчурні (ризикові); прямі; портфельні; аннуитет.

Ризикові інвестиції, чи венчурний капітал, — це термін, застосовуваний, для позначення ризикованого капіталовкладення. Венчурний капітал є інвестиції у вигляді випуску нових акцій, вироблених у нових сферах діяльності, що з великим ризиком. Венчурний капітал інвестується в незв’язані між собою проекти — у розрахунку швидку окупність вкладених коштів. Капіталовкладення, зазвичай, здійснюються шляхом придбання частини акцій підприємства-клієнта чи надання йому позичок, зокрема з правом конверсії їх у акції. Ризикові вкладення капіталу зумовлена необхідністю фінансування дрібних інноваційних фірм в західних областях нових технологій. Ризикований капітал поєднує у собі різноманітні форми докладання капіталу: позичкового, акціонерного, підприємницького. Він виступає посередником в заснуванні стартових наукомістких фірм, про венчуров.

Прямі інвестиції є вкладення статутний капітал господарюючого суб'єкту з метою добування прибутку і отримання, прав щодо участі під управлінням даним субъектом.

Портфельні інвестиції пов’язані з формуванням портфеля і є придбання цінних паперів та інших активів. Портфель- сукупність зібраних воєдино різних інвестиційних цінностей, службовців інструментом задля досягнення конкретної інвестиційної мети вкладника. У портфель можуть входити цінних паперів одного типу або різні інвестиційні цінності (акції, облігації, ощадні і депозитні сертифікати, заставні свідоцтва, страхового поліса і др.)

Ануїтет (ньому. annuitat- щорічний платіж) — інвестиції, які дають вкладнику певний дохід через регулярні часові відтинки, зазвичай після виходу пенсію. У це вкладення засобів у страхові і пенсійні фонди. Страхові компанії та пенсійні фонди випускають боргові зобов’язання, які їхні власники хочуть використати в покриття непередбачуваних видатків у майбутньому. Страхування життя проводиться у разі передчасну смерть у тому, щоб забезпечити фінансову безпеку осіб, залежать від страхуемого матеріально. Пенсійні фонди забезпечують своїм клієнтам грошима на період після виходу пенсію. Страхові компанії при страхуванні життя можуть одержувачу грошей по страховому полісу одноразову виплату чи аннуитет.

З погляду суб'єктів інвестування розрізняють приватних інвестицій, здійснювані з допомогою власного приватного капіталу, позик (включаючи облігаційні), і навіть залученого капіталу; і державні інвестиції, реалізовані з допомогою бюджетних асигнувань, довгострокових позичок і інших залучених ресурсов.

У законі «Про інвестиційної діяльності» інвестиції диференційовані щодо об'єкта призначення. Відповідно виділяються: капітальні (у реальні активи); інноваційні (розробці і є підстави нової генерації техніки і нових технологій); соціальні (у розвитку людського потенціалу, навичок, виробничого досвіду, в якихось інших форм нематеріальних благ).

Об'єктами інвестування (вкладення коштів) може бути споруджувані, реконструируемые чи расширяемые підприємстві, будівлі і споруди, інші основні фонди, зорієнтовані рішення певною завдання (наприклад, виробництва нових товарів чи послуг, збільшення його обсягу чи поліпшення якості і т.д.)

Вони різняться за обсягами виробництва (масштаб проекту, виробництву продукції, робіт, послуг), спрямованості (виробничі, соціальні й ін.), характером і змісту періоду (етапів) здійснення проектів (зв період або тільки окремі етапи), формам власності (державна чи приватна), характером і ступеня участі (кредити, пакет акцій, податкові пільги, гарантії, і ін.), окупності коштів, ефективності кінцевих результатів та інших признакам.

З іншого боку, розрізняють початкові інвестиції, чи нетто-инвестиции, здійснювані виходячи з проекту для придбання підприємства (фірми). Разом з реинвестициями вони утворюють брутто-инвестиции

Реінвестиції - це знову звільнені інвестиційні ресурси, використовувані на придбанні чи виготовленні нових засобів виробництва та іншу мету. Такі інвестиції можуть бути зміну наявних об'єктів новими, раціоналізацію та модернізацію технологічного устаткування чи процесів, зміна обсягів випуску (виробництва), диверсифікацію, пов’язану зі змінами номенклатури, створення нових видів продукції, організацією нових ринків збуту, забезпечення виживання підприємства (фірми) у найближчій перспективі (наприклад, на НДДКР, підготовку кадрів, рекламу, охорони навколишнього середовища проживання і др.).

Вложение засобів у виробництво, в цінні папери т.п. доцільно, якщо:. чистий прибуток від цього вкладення перевищить чистий прибуток від приміщення коштів у банківський депозит;. рентабельність інвестицій перевищить рівня інфляції;. рентабельність цього проекту з урахуванням тимчасової вартості грошей вище рентабельності альтернативних проектів;. рентабельність активів підприємства після реалізації проекту збільшиться (чи, по крайнього заходу, не зменшитися) і у будь-якому разі перевищить середню розрахункову ставку по запозиченим засобам;. аналізований проект відповідає генеральної стратегічної лінії підприємства з погляду формування раціональної асортиментної структури виробництва, термінів окупності витрат, наявності фінансових джерел покриття витрат, забезпечення стабільних, але скромних, або, навпаки, концентрованих, але оттянутых у часі надходжень і т.п.

Разом про те слід підкреслити, що, попри наявність подібних загальних принципів, визначення головних у тому чи іншого господарюючого суб'єкта критеріїв вибору інвестиційної політики завжди дуже суб'єктивно і від переслідуваних цьому конкретному етапі стратегічних фінансових целей.

Проте за будь-якого рівня суб'єктивності фінансовий менеджер, приймаючи рішення, має враховувати тимчасову вартість грошей, ризикованість проекту та її привабливість по равнению з альтернативними можливостями вкладення коштів плані максимізації доходів населення і збільшення майна при прийнятною ступеня риска.

Отже, ухвалення рішення про інвестиціях полягає в аналізі співвідношення очікуваної дохідності і ризику. Тому, визначаючи сутність інвестицій, слід пам’ятати, у тому, що вони пов’язані з різного роду ризиком і очікуваними доходами. Здатність грошей приносити прибуток залежить від джерел надходження енергоносіїв і сучасних напрямів їх застосування, тобто від цього, звідки гроші приходять і як вони інвестуються. Отже, простежується нерозривна зв’язок між надійністю джерел капіталу і правильністю інвестування коштів. За цією ознаками інвестиції від інших вложений

Лауреат Нобелівської премії з економіки (1990 р.) У. Ф. Шарк сенс терміна «інвестування» трактує так: «Розлучитися з грішми сьогодні заради одержання прибутку у майбутньому», — і вважає, що інвестувати кошти можна, або у фінансові активи. Тобто зміст інвестицій полягає у тому, що вони залучені у процес руху капіталу, точніше процес руху капіталу відбиває сутність інвестицій. Створюваний у тому рух приріст капіталу має вистачати як компенсація інвестору його відмовитися від використання наявних споживання нині і винагороди його з ризик відшкодування збитків інфляції у майбутньому. З вищесказаного випливає, що інвестиції - поняття глибший, ніж, «капіталовкладення». Інвестиції втягуються до процесів руху капіталу. Вони зв’язуються на певний час під конкретні активи. Їх основна мета — збереження вартості капіталу або його примноження, які головне на відміну від капіталу у цьому, що за ними прогнозується ризик та визначається норма отдачи.

2. Роль іноземних інвестицій у розвитку Республіки Узбекистан.

Іноземні інвестиції - одна з основних чинників, сприяють прискореному економічного розвитку країни. Навіть такі високорозвинені держави як США, Німеччина, Франція, Японія, Велика Британія чи т.д. розглядають постійне залучення іноземного капіталу як необхідну засіб зростання їх економічного потенціалу, поліпшення добробуту громадян. Активизирующее вплив іноземних інвестицій наочно доводить власний досвід країн, що у стані бурхливого економічного розвитку — Китай, Південну Корею, Сінгапур, Малайзія та інші восточно-азиатские країни. Їх уряду створили сприятливою, і вивести результати не забарилися. Іноземні інвестиції відіграють істотне значення у наданні допомоги країн із перехідним типом економіки їх еволюції до ринкової економіки. Саме ця обставина є нам особливий інтерес. Зупинимося на тому, які найважливіші завдання, які стоять перед економікою нашої республіки, можливо розв’язати за допомоги іноземних інвестицій. 1. Залучення додаткового інвестиційного капіталу. Ринок капіталу республіці лише починає розвиватися, й тому він може забезпечити необхідних обсягів капіталу великих проектів. З іншого боку, утруднений доступом до твердої валюти, яка потрібна на закупівлі товарів відсутніх на місцевому ринку. Іноземні інвестиції дозволяють вирішити відразу обидві ці проблеми, т.к. є джерелом зовнішнього капіталу. Іноземний інвестор (тобто. вкладник, здійснює инв-цию) необмежений відносної, нерозвиненістю місцевих ринків, капіталу чи здатністю країни генерувати іноземний потік готівки шляхом експорту товарів. 2. Доступ до передовий техніці. Чимало підприємств республіки використовують застаріле обладнання і технології, що знижує продуктивності праці і приводять до виробництва товарів нижчої якості. Це впливає їхню конкурентоздатність зменшує можливості заробляти тверду валюту. Іноземні інвестиції дозволяють розв’язати проблему, т.к. інвестиційні товари втілюють передову техніку, а підприємства, можуть використовувати нові технологіії. Альтернатива купівлі прав використання технології вимагає витрат дорогої іноземної валюти. Інноваційні процеси дозволяють різко продуктивність праці в підприємствах республіки і стимулюватиме інвестиції у яких. 3. Доступ до передової методів управління. Іноземні інвестори несуть з собою передові апробовані методи управління і можливість вивчення та використання. Така передача досвіду особливо у умовах створення СП, приватизації місцевих підприємств іноземними інвесторами. Виграють обидві сторони — іноземна фірма — інвестор виконує місцеві знання і набутий контакти, а місцеві підприємства скористаються запропонованими методами, щоби підвищити продуктивності праці і підвищити якість продукції. 4. Розширення доступу до світового ринку. Іноземні інвестори допоможуть здійснити доступом до розподіленим каналам знайти досвід продажу товарів на світовому ринку, що дозволить розвинути експортні можливості республіки і це створює надійний джерело отримання іноземної валюти. 5. Прискорення приватизації. Один із необхідних умов початку ринку, успішного проведення приватизації об'єднання капіталів. Завдяки здібності аналізувати економічні можливості підприємства закордонні інвестори допоможуть, яка прискорить доступом до зовнішнім джерелам фондів і слугуватиме основою для освіти капіталу якщо активи спочатку продаються і якщо потрібні інвестиції для реорганізації виробництва, зміна структури. Участь іноземних інвесторів може збільшити ефективність процесу шляхом реалізації можливостей нових деяких підприємств. У перші роки після здобуття інвестиційна активність різко знизилася через нестабільної номативно-правовой бази, швидкої інфляцією, спаду виробництва та жорсткої податкової политики.

Схема. Накопичення в основний капітал в % до ВВП Узбекистану за 1990−1998 годы.

Однак у результаті формування стратегії економічних реформ, створення повноцінної правової та фінансової систем починаючи з другої половини 1995 р. намітилося помітне зростання обсягом капітальних вкладень. У 1999 р. їх досяг 503 215 млрд. сумов, тобто. збільшився проти 1998 р. в 1,3 разу. Більше 2/3 сукупних інвестицій освоєно в виробничій сфері. У тому числі придбання обладнання і сучасних технологій спрямовано понад 30%. Обсяг іноземних інвестицій у 1999 р. становить понад 23 332 млрд. сумов, хоча їхня частка проти 1998 роком дещо зменшилася (на 2,9) Загалом обсязі капітальних вкладень збільшується питому вагу коштів підприємств і закупівельних організацій. У 1999-му р. цей показник становив 22,8%. Банківські кредити зросли з десятьма% в 1995 р. до 28,6% 1999 р., а кошти населення, відповідно з 6,5% до 22,8%.

Хоча проведена у роки незалежності інвестиційна політика була передусім заглиблена у подолання наявних структурних диспропорцій і вирішення завдань у вигляді вибору інвестиційних пріоритетів, невирішених негараздів у цій сфері ще немало.

Однією з ключових напрямів в інвестиційної політики Узбекистану на етапі є збільшення дієвості капітальних інвестицій, через підвищення ступені та ефективності у сфері виробництва. Цей підхід відбиває перехід до наступного етапу інвестиційної діяльність у національної економіці. Основою виділення нового етапу є також те, що інвестиційна діяльність тепер ввозяться умовах поступального економічного зростання (за результатами соціально- економічного розвитку республіки до 1998 р. обсяги виробництва ВВП збільшився на 4,4% промислового виробництва — 5,8 і С/Г — на виборах 4%). У цьому етапі стоїть питання але просто про відновлення і збільшенні сукупних масштабів капіталовкладень, про їхнє інтенсивної формі, яка виявляється у ефективному вдосконаленні структури наявного національного відтворення, створення умов для інтенсифікації капіталовкладень у найбільш ефективні, конкурентоспроможні виробництва, дають швидку віддачу дозволяють максимально збільшити доходи підприємств, населення і ще надходження до бюджету. Про цілеспрямованості інвестиційної діяльність у Узбекистані каже щорічно принимаемая і реалізована урядом Державна інвестиційну програму. Документ своєрідний «мастер-план», керівництво до дії як для вітчизняних підприємців, а й передусім на іноземних інвесторів, у якому визначено галузеві схеми розвитку та потреби у іноземних інвестицій за всі пріоритетним галузям економіки нашої країни. Галузеві пріоритети розставлено у програмі в відповідність і з які є ресурсно-сырьевым потенціалом, і з необхідністю інтеграції світовий ринок з урахуванням структурної перебудови економіки, модернізації транспортної, комунікаційної інфраструктури розвитку переробних виробництв, конкурентоспроможних на зовнішніх ринках. Головними пріоритетами Інвестиційної програми визначено інвестиційні проекты:

. з участю іноземних інвестицій і кредитов;

. що міститимуться у сільській місцевості і трудноизбыточных регионах;

. створені задля розвиток експортоорієнтованих виробництв; Кількість проектів, включених в Інвестиційну програму рік у рік зростає. Так, приміром, тоді як 1996 року їх було всього 27, то 1997 року інвестиційних проектів було 115, а Інвестиційної програмі 1998 роки їхня частка нараховується більш 200. Динаміка освоєння іноземних інвестицій у Інвестиційної програмі простежується у наступній таблиці, з якої видно, що у 1996 р. загальний обсяг іноземних інвестицій і кредитів становив 812,7 млн., їх 612,7 млн. — під гарантію уряду та 200 млн. — з допомогою прямих іноземних инвестиций.

Таблица

Іноземні інвестиції в Інвестиційної програмі. |Роки |Кількість |Усього |Під |ПІІ |Усього |Під |ПІІ | | |проектів |(прогн.) |гарантію | |(факт.) |гарантію | | | | |млн. | | |млн. | | | |1996 |27 |812 |612 |200 |455 |380 |48 | |1997 |115 |1920 |1309 |601 |844 |331 |542 | |1998 |204 |3147 |1801 |1346 | | | |

При цьому значну частину іноземного капіталу Інвестиційної програми 1996 р. склали такі проекти, як будівництво Бухарського нафтопереробного заводу, будівництво Асакинского автомобільного заводу, реконструкція тютюнових фабрик «УзБАТ» — виробництва, котрі з нинішньому етапі вже освоєні й набирають нові темпи розвитку. Разом про те, оцінюючи ефективність освоєння вкладених коштів, необхідно відзначити, що фактичне освоєння інвестиційних проектів значно відрізняється від прогнозованого. Так, із загального обсягу іноземних інвестицій фактично освоєно 1996 р. 56%, у своїй під гарантію уряду — 62%, а прямих іноземних інвестицій — 24%. Ситуація з Інвестиційної програмою 1997 р. істотно відрізняється від ситуації з програмою минулого року. Загальна кількість освоєних проектів з іншими інвестиціями знизилося та й склав 44%, у своїй під гарантію уряду фактичне виконання становило 25%; водночас освоєння проектів із прямими іноземними інвестиціями, здійснюваних без гарантії уряду, значно зросла: з 24% до85%, що свідчить про зростанні довіри іноземних інвесторів до здійснюваним в Узбекистані реформам, про поліпшення інвестиційного климата.

Загальний обсяг іноземних інвестицій зросла з 812,7 млн. дол. 1996-го р. до 3147 млн. дол. 1998 р., тобто. майже 4 раза.

У таблиці наведено вільні показники тривалості освоєння інвестицій в

Інвестиційної программе.

|Годы |Загальна вартість |Вартість проектів |Частка других в | | |проектів млн. |запланованих до завершення в |загальної | | |дол. |т.ч. млн. дол. |вартістю % | |1996 |1869 |120 |6 | |1997 |4973 |635 |13 | |1998 |7976 |1767 |22 |

За основу розрахунків прийнято виділення проектів, у яких їхні оголошена загальна вартість будівництва і сума вже освоєних і запланованих до освоєння цього року інвестицій рівні, тобто. виконання плану їх освоєння намічається протягом року. Частка таких проектів дозволяє загалом будувати висновки про часу що проходить з початку вкладень перед запуском відповідного виробництва. Загальна вартість проектів оголошених інвестицій у Інвестиційної програмі зросла з 1868 млн. дол. 1996 р. до 7976 млн. дол. 1998 р. Як очевидно з таблиці, частка проектів, запланованих до завершення цього року, зросла за досліджуваний період із 6% 1996 р. до 22% 1998 р.; це пояснюється лише тим фактом, що Інвестиційну програму починалася кілька інвестиційних проектів нафтогазової, нафтопереробної галузей, щойно досягли завершення. А пізні проекти орієнтовані зв швидший реалізацію, що мушу відзначити їхнє позитивний факт.

У державній інвестиційну програму Республіки Узбекистан беруть участь інвестори з більш як 25 країн. Розподіл найбільших країн- інвесторів за часткою освоєних наприкінці 1997 р. капіталовкладень наведено в таблице.

Таблица

| |Великобританія |22,0% | |2. |Малайзія |16,0% | |3. |Туреччина |12,6% | |4. |США |10,0% | |5. |Японія |9,7% | |6. |Корея |8,9% | |7. |Німеччина |6,7% | |8. |Індонезія |3,0% | |9. |Франція |1,6% | |10. |Италия |1,2% |

За прогнозами фахівців, пайовий рейтинг країн-інвесторів схильний до досить швидкої зміни. Коли сьогодні Великобританія займає провідну, то, на майбутнє є підстави прогнозувати, значно зростуть сукупні обсяги інвестицій в Німеччині, навіть Японии.

До групи знову начинаемых в1999 р. проектів з участю іноземних інвестицій і кредитів ввійшли 92 проекту. Найбільші у цій групі: створення СП «УзДЭУдвигатель» з двигунів і трансмісій для автомобілів АТ «УзДЭУавто». Цей проект з обсягом залучуваних інвестицій в 140 млн. дол. буде реалізовано при найактивнішому участі південнокорейської компанії Daewoo. Очікуваний обсяг капітального освоєння 1999 р. — 21 млн долл.

У цю групу входить проект реконструкції кар'єра «Мурунтау», в реалізації якого «буде брати участь компанія Marubeni (Японія). Залучені до проекту інвестиції становитимуть 120 млн. дол., очікуваного обсягу їх освоєння 1999 р. — 4 млн. дол. У заключному розділі програми міститься перелік пріоритетних проектів з участю іноземних інвестицій, хто був знову розпочато минулого року р. Найбільші їх: проект пуску 2-ї черги Кызылкумского фосфоритного комбінату Навоийской області. У реалізації проекту із загальним обсягом залучуваних інвестицій у 339,7 млн. дол. буде участвовать (ла) компанія KXD Gumbolt Vedag (Німеччина). Мета залежить від організації виробництва фосфорних добрив на алмалыкском заводі ПО «Амофос» і Самаркандском хімзаводі. 235 млн. становить загальний обсяг залучуваних кредитів та інвестицій у проект освоєння золоторудних родовищ Даугызтау, Амантайту і Сарибатыр із наступною переробкою 3,5 млн. руды на рік. У проекті примут (няли) участь компанія Oxus mining Ltd., МФК, іноземні банки.

Інвестиційну програму відбиває загальні тенденції залучення іноземних інвестицій у республіку, тому й аналіз має важливе значение.

Таблица

Ефективність освоєння инвестиций

|Годы |У |Плановане |Фактичне |Відсоток виконання | | |проектів |млн. дол. |млн. дол. | | |1996 |1869 |120 |15,6 | |1997 |4973 |635 |7,8 | |1998 |7976 |1767 |4,5 | |1999 |7184 |1401 |5,1 | |2000 |3400 |733 |4,6 |

Галузеве розподіл інвестицій по інвестиційну програму 2000 г.

|Отрасли |Очікуване |Частка в |Прогноз |Зростання прогнозу | | |освоєння на |очікувану |освоєння на |за освоєння на| | |1. 01. 2000 г. |освоении за |2000 р. |2000 р. до 1999| | |млн. дол. |1999 р., % |(млн. долл.)|г., % | |Хімічна |691,5 |55,3 |234,3 |0,3 | |промисловість | | | | | |Транспорт |145,0 |11,6 |88,7 |0,6 | |Зв'язок |103,1 |8,2 |109,9 |1,1 | |Харчова |57,9 |4,6 |64,3 |1,1 | |промисловість | | | | | |Сільське господарство |48,6 |3,9 |32,2 |0,7 | |Машинобудування |38,0 |3,0 |89,6 |2,4 | |Топливно-энергетическ|6,0 |0,5 |15,5 |2,6 | |на | | | | | |Легка промышленность|3,3 |0,3 |50,4 |15,4 | |Електротехнічна |0,3 |0,0 |0,7 |2,4 | |промисловість | | | | | |Будівельні |0,1 |0,0 |0,5 |5,7 | |матеріали | | | | | |Інші |157,4 |12,6 |252,5 |1,6 | |Загальний підсумок |1251,4 |100,0 |940,7 |0,8 |

Поруч із бюрократичними препонами головним гальмом у реалізації інвестиційного процесу є мережі професійних проектно- інжинірингових компаній, неукомплектованість структур, які працюють із інвестиційними проектами, кваліфікованими кадрами.

Аналіз джерела фінансування інвестиційних програм, прийнятих з 1997 по 2000 рр., показав, частка іноземних інвестицій і кредитів під урядову гарантію збільшувалася до 1999 р., а 2000 р. різко знизилася: 1997 р. — 21,2%; 1998 р. — 29,8%; 1999 р. — 31%; 2000 р. — 21,2%.

Поліпшення якісного складу інвестиційної програми дозволить оптимізувати показники середнього терміну реалізації проектів. Якщо 1999 р. середній період реалізації знизився з 5,1 року у 1998 р. до 4,6 року (залишившись, втім, вище за відповідний показник 1997 р.), то 2000 р. передбачається здійснення проектів із 35% іноземних інвестицій від загальний вартості за середнього терміні реалізації до 3 лет.

Галузеве розподіл інвестицій (остання таблиця) показує, що у 1999 р. понад половина коштів (55,3%) була більш спрямовано у хімічної промисловості. На транспорт і зв’язок випадає, майже 20% від суми освоения.

На 2000 р. планується різке збільшення проти 1999 р. обсягів вкладень: в легку промисловість (в 15,3 разу), в промисловість будівельних матеріалів (в 5,7 разу), паливно-енергетичну (в 2,4 разу), електротехнічну (в 2,4 разу). Розглядаючи страновый зріз інвестування (наступна таблиця), можна відзначити, що у прогнозу 2000 р. на 3 провідні країни світу Німеччину, Японію, США — доводиться 48% вартості проектів інвестиційної программы.

Розподіл ІІ країнами у 2000-му году

|Страна ІІ |Загальна сума |Очікуване |Прогноз |Частка у спільній | | |інвестицій і |освоєння на |освоєння на |сумі на 2000| | |кредитів (млн. |1. 01. 2000 г. |2000 р. |р. | | |дол.) |(млн. долл.)|(млн. дол.)| | | Міжнародні |826 |167 |254 |26% | |організації | | | | | |Німеччина |572 |320 |180 |20% | |Японія |681 |355 |148 |16% | |США |405 |249 |114 |12% | |Франція |129 |30 |70 |8% | |Південну Корею |184 |38 |28 |3% | |Австрія |29 |2 |16 |2% | |Швейцарія |54 |10 |15 |2% | |Іспанія |19 | |19 |2% | |Канада |39 |9 |5 |1% | |Кувейт |20 |1 |7 |1% | |Італія |8 | |6 |1% | |Індія |10 |2 |8 |1% | |Великобританія |1 |0 |1 |0% | |Ізраїль |4 |0 |3 |0% | |Індонезія |219 |26 |3 |0% | |Йорданія |1 |0 |1 |0% | |Ліхтенштейн |8 |1 |4 |0% | |Малайзія |27 |26 |1 |0% | |Мальта |3 |2 |1 |0% | |Росія |4 |0 |1 |0% | |Казахстан |3 |0 |0 |0% |

Необхідність реалізації програм лібералізації економіки, намічених урядовими рішеннями, обумовлює подальшу тенденцію скорочення проектів під державну гарантію. У той самий час приплив іноземних інвестицій ще відповідає реальної потреби у них.

Основний обсяг іноземних інвестицій здійснюватиметься через пряме інвестування у проекти малого середнього бізнесу, участь іноземних інвесторів у придбанні акцій підприємств, викуп в власність цілих виробництв. Важливу роль наданні послуг, іноземним інвесторам, просування проектів із їх участю грає Агентство по іноземних інвестицій. Його основні завдання цьому этапе:

. ідентифікація інвестиційних проектів з участю іноземних інвесторів; якісна підготовка їх проектно-экономического обоснования;

. забезпечення іноземних інвесторів інформаційно-аналітичними матеріалами з інвестиційного клімату Республіки Узбекистан.

Останніми роками частка іноземного капіталу і кредитів на сукупних вкладеннях зросла, за даними Агентства іноземних інвестицій Республіки Узбекистан, з менш як одного відсоток розлучень у 1994 р. до 18,8% 1996 р. Лише у 1-ое півріччя 1999 р. обсяг освоєних іноземних інвестицій зріс проти відповідним періодом минулого року 1,6 рази, й становив 26% всіх капіталовкладень. І особливо важливо, що майже 60% всіх інвестицій спрямоване в розвитку виробничих галузей, як-от машинобудування, хімічна промисловість та нафтохімічна, лісова, деревообробна, целюлозно-паперова, харчова промисловість. Кількість включених у яких проектів зросла з 27 1996 р. до 204 1998 р. і трохи зменшилася в 1999 р., склавши 181. Загальна вартість цих проектів збільшилася майже 4 разу — з $ 1869 млн. 1996 р. до $ 7184 млн. 1999 р. Як найважливішу закономірність входження Узбекистану до світового співтовариства слід розглядати постійне зростання прямих іноземних капіталовкладень у економіку країни. У 1998 р. частку в статутних фондах підприємств із іноземними інвестиціями (ПІІ) зросла з 57 1991 р. до 1051 1998 р. Пік зростання припадає на 1995 р., коли було виданий Указ Президента, відкрив зелену вулицю іноземних інвесторів до Узбекистану. Якщо 1994 р. таких підприємств налічувалося 644, 1996 р. їх стало 1226 (у наступному таблиці). Щоправда, в подальше з зміною методики обліку ПІІ як юридичних темпи їх створення знизилися. Так було в 1997 р. їх організовано 316, 1998-го — 409. Проте, попри повільність створення, вони характеризуються послідовним збільшенням обсягу производства.

Основні показники підприємств з іншими інвестиціями в Узбекистані за 1991−1998 гг.

|№ |Показники |Одиниця |1991 |1993 |1994 |1996 |1997 |1998 | | | |виміру | | | | | | | |1. |Количество |Одиниць |57 |369 |644 |1226 |1542 |1951 | | |діючих ПІІ| | | | | | | | |2. |Численность |Тис. людина |5,2 |16,6 |25,0 |52,5 |80,0 |84,9 | | |працівників | | | | | | | | |3. |Общий обсяг |Млн. торб |0,4 |112,6|1708,1|41 677|12349|17 663| | |виробництва (в| | | | |6,6 |6 |7,6 | | |фактичних | | | | | | | | | |цінах) | | | | | | | | |4. |Доля ПІІ | | | | | | | | | |общерес-их | | | | | | | | | |показниках | | | | | | | | | |- в ВВП |% |0,09 |2,2 |2,6 |7,5 |12,5 |15,4 | | |- в сукупному |% |3,9 |1,6 |0,6 |4,7 |9,1 |9,7 | | |експорті | | | | | | | | | |- в сукупному |% |0,7 |3,9 |5,7 |36,7 |39,3 |33,9 | | |імпорті | | | | | | | |

Якщо 1994 р. загальний обсяги виробництва ПІІ дорівнював 1708,1 млн. сумов, то 1998 р. він становив 176 637,6 млн. сумов, тобто. зріс у 103,4 разу. Це значною мірою зумовлювалося зростанням продуктивність праці в 30,4 разу, тоді як кількість працюючих збільшилася лише 3,4 разу. Про зростаючу котячу вплив ПІІ в розвитку економіки Узбекистану свідчать та інші дані. У 1993 р. їх у ВВП республіки становила 2,2%; 1998 р. — понад п’ятнадцять%. У цьому питому вагу ПІІ сукупному експорті республіки збільшився за 1993−1998 рр. з 1,6% до 9,7%, а сукупному імпорті за 3,9% до 34%. Створення подібних підприємств дозволяє успіш-но розв’язувати і соціальні проблеми. У- перших, у виробництві втягується велика частина безробітних. У- других, оплата праці тут значно вищий середній рівень, що дозволяє поліпшити життєві умови працівників підприємств та його семей.

Інвестиції та інновації є досить тісно смыкающимися структурними елементами ринку, отже, будь-яка інвестиційна тактика, що здійснює ту чи іншу підприємство, буде належним чином пов’язані з інноваційної діяльністю. У цьому контексті треба пам’ятати ще одну дуже важливу обставину: вихід на передові позиції економічного розвитку на початку ХХІ сторіччя неминуче викликає нову науково-технічну революцію, а та, своєю чергою, — інноваційно-інвестиційні бурі, якої спрямовано відновлення основний капітал на принципово нової конкурентній основі. Отже, капіталовкладення без інновацій неможливі, оскільки має сенсу відтворювати застарілі в технічному і технологічному відношенні виробництва. Проте інновацій без капіталовкладень не існує. Вже сьогодні реальністю формування тісно взаємозалежних інвестиційного і інноваційного ринків, що допомагає ресурсному забезпечення насущних видів інноваційної деятельности.

У зв’язку з труднощами затяжного перехідного періоду державний і місцеві бюджети доки може виділити вартість довгострокові інноваційно- технічне переозброєння діючих виробництв. Тому нині основне тяжкість фінансування цієї бурхливої діяльності лягає на його самих власників капіталу і товаровиробників. Проте з них сьогодні, колись всього, стурбовані «виживанням» і приділяють мало уваги виробничим інвестиціям і нововведень, оскільки це межі їх найближчих интересов.

Щоб координально змінити ситуацію, товаровиробники і власники капіталів повинні поруч із детальним вивченням ринкової кон’юнктури, пошуком внутрішніх резервів зниження собівартості продукції розробляти власну инновационно-инвестиционную програму з конкретними пропозиціями, адресованим як потенційним іноземним інвесторам і вітчизняним кредитно-инвестиционным інститутам. Безумовно, великий інтерес (економічний) у розвиток інноваційного процесу представляють інвестиції, залученню яких може сприяти надання відносно дешевою, але кваліфікованої робочої сили й стабільного ринку збуту в Узбекистані. Та цього необхідно посилити реальні гарантії збереження і повернення іноземних кредитів й залучення інвестицій, які забезпечуватися вітчизняними страховими організаціями на ринку республіки. Як матеріального забезпечення зарубіжних кредитів і вітчизняних інвестицій використовувати республіканські авуари закордонних банках, і навіть вкладати валюту в спільного виробництва там. Підбиваючи підсумки сказаного, можна дійти невтішного висновку: здійснення ринкових реформ в Узбекистані, включаючи поглиблення процесів приватизації, досягнення макроекономічну стабілізацію й забезпечення стійкого економічного зростання, корінні структурні зміни у національному народногосподарському комплексі нерозривно пов’язані одночасно з проведенням активної інвестиційної політики, значення ще більше посилиться пі вступі нашою незалежною країни у XXI век.

1. Індикатори привабливості для іноземних інвесторів у Узбекистані. а) інвестиційний климат

Остання хвиля приватного капіталу не зовсім розвиненому світі припала в основному для країни, домоглися на успіх економічний розвиток. Чи можуть інших країнах витягти аналогічну вигоду? Чи потрібно вони на особливі поступки заради залучення капіталу, чи варто утримувати зарплатню на низький рівень чи обмежувати діяльність профспілок? Хоча багато країнах реальні податкові пільги й інші стимули, а деяких робоча сила може експлуатуватися без захисту профспілок, зовсім на ці елементи інвестиційного клімату приваблюють капітал насамперед. Навпаки, в в довгостроковій перспективі вони, цілком імовірно, приведуть до їх зниження чистого припливу капіталу. Власники іноземного капіталу — потенційні інвестори, — передусім, зацікавлені у добуванні прибутку, і наявність ризику викликає в них серйозну стурбованість. Основними привабливими чинниками їм є розвинена інфраструктура, надійні і кваліфіковані працю, гарантії права репатріювати доходи громадян та капітал, і навіть соціальне й політичне стабільність. Транснаціональні корпорації і портфельні інвестори керуються у своїх рішеннях традиціями надійного фінансового управління і присутністю глибинних і міцних зв’язку з глобальними ринками, а чи не можливістю укладання разової вигідною угоди. Досвід пересування капіталу з однієї країни у іншу дає безліч повчальних прикладів. У частковості, створення іноземним інвестором надмірних пільг можуть призвести до ситуації, коли виграє незначне меншість, а більшість залишається у програші від посиленого дуалізму ринку праці. Від цього синдрому постраждали такі країни — як Бразилія та Єгипет, які у минулому пропонували власникам іноземного капіталу особливі пільги і захищений ринок. Не може довго збережуться і прозорого політика репресована трудящих, оскільки рано чи пізно вона призведе соціальної нестабільності. ПАР умовах апартеїду є екстремальним прикладом репресивного держави, яке спочатку домоглася успіхів залучення іноземного капіталу, але в результаті залишилося без него.

Цілком реальну можливість залишається втечу капіталу, зокрема національного із країни. Заходи регулювання, зазвичай, неспроможні припинити більшість шляхів руху капіталу. Механізми контролю, які були більшості країн Латинська Америка, Близького Сходу, і Африки південніше Сахари під час боргового кризи 80-х ми змогли зупинити масовий відтік капіталу, еквівалентний 10−12% загальних запасів, що призвело до поглибленню внутрішнього економічного спаду і прискоренню темпів зниження заробітної платы.

Сьогодні потоки прямих іноземних інвестицій жваво реагує налаштувалася на нові можливості одержання прибутку, і тому виробництво переміщається туди, де вести низька проти потенційної продуктивністю праці. Дуже важливо, щоб країна приваблювала капітал з урахуванням здорових економічних принципів, а чи не з допомогою протекціонізму на ринку, ніж із радістю готові скористатися ТНК.

Капітал властива обережність. Може знадобитися досить тривалий час після кризи, як кошти знову почнуть вступати у країну, тому працю можуть мати справу з дефіцитом капіталу. Недостатньо проводити структурну перебудову внутрішніх та зовнішньоторговельних розрахунків — інвестори мають бути упевнені, що зміни мають довгостроковий характер. Зміцнення такого довіри триватиме час — 5 років і більше — і після цього інвестори можуть залишатися сумніви. При збільшенні ризику очікування невдачі може саме послужити причиною фінансової кризи, особливо коли заборгованість починає наближатися до небезпечному уровню.

У цьому світлі конкурентної боротьби за капітал, що розгортається зараз між різними країнами й регіонами, необхідно розглянути таке поняття, як інвестиційні ризики, які, зрештою, визначають можливість чи неможливість, і навіть реальні обсяги інвестиційних потоків у ті чи інші страны.

В цілому, інвестиційні ризики можна підрозділити на 3 категорії: 1. Базові чи країнні ризики:. Політична і соціальний стабільність країни інвестування;. Послідовність і стабільність макроекономічної політики уряду (контролю над рівнем інфляції, бюджетна, кредитна політика та ін.). Можливості й умови перекладу прибутків і інших доходів від підприємницької діяльності їхніх країн інвестування;. Інші правові умови для інвестування (наявність законів і підзаконних актів, захищають права іноземних инвесторов.

2. Контактні чи передінвестиційні ризики:. Тривалість і ефективність переговорного процесу;. Процес узгодження та схвалення контрактних умов, і навіть наявність і ефективність інститутів, наглядаючих над виконанням сторонами умов, застережених у укладені контракти;. Можливість знайти відповідного місцевого партнера;. Існуюча система оцінки вкладів у статутного фонду новостворюваного підприємства, здійснюваних устаткуванням, технології, ноу-хау, сировини, матеріалів тощо. Правова основа захисту інтелектуальної власності, зокрема питання трансферту (перекладу) технологий.

3. Операційні чи постинвестиционные ризики:. Процедура і тривалість процесу ухвалення рішення щодо питанням прибутків і її розподілу;. Питання організації менеджменту, зокрема як інфраструктури інвестиційного проекту, управління персоналом, фінансового менеджменту;. Доступність і тривалість процедури придбання місцевого сировини;. Маркетинг місцевого ринку;. Доступність кваліфікованої місцевої робочої сили в;. Громадська безпеку, зокрема для іноземного персоналу, працював у даної стране.

Кожна компанія, виходячи з власної стратегії інвестування, свого місця у конкурентній боротьбі й т.д. самостійно оцінює пакет інвестиційних ризиків та здійснює інвестиції у той чи ту країну. Можна чітко провести різницю між підходом компаній із західних країн країн, і більш активно та розвитку в індустріальному відношенні останні кілька десятків лет.

Яке ситуація в Узбекистані? Відомо, що інвестиційний клімат кожній країні залежить передовсім від політичну стабільність. Саме це чинник дає можливість інвестору старанно планувати своєї діяльності, орієнтуватися не так на одномоментну прибуток, а зв реалізацію довгострокові інвестиційні планів. Найважливішою особливістю інвестиційного клімату в Узбекистані таки і те, що він є найстабільнішим державою в усьому Центрально- азіатському регионе.

Важливим чинником є і макроекономічна стабільність, проведена керівництвом країни. Узбекистан встановив тісні ділові відносини з Світовий банк і занесені Міжнародним валютним фондом. Ці стосунки побудовано на взаємній повазі і прагненні конструктивно вирішувати загальні задачи.

Світового банку вже надає позики щодо підтримки інституціональних перетворень, і навіть платоспроможності національної валюти Узбекистану і в умовах надання позик, вкладених у постприватизаційну підтримку підприємств і підтримку структурної перебудови фінансового сектора. Міжнародний фонд також почав надання коштів у підтримку платіжного балансу у межах СТФ, і навіть кредиту Стенд-бай.

Плідні і конструктивні відносини Узбекистану з тими організаціями для іноземних інвесторів головною гарантією необоротності здійснюваних республіки економічних преобразований.

Важливим чинником інвестиційного клімату стає у останнім часом система пільг і стимулів, створювана для іноземних інвесторів. Різні країни сповідують свій шлях збереження та систему наданих інвесторам пільг і преференцій. Формування ринкової інфраструктури правової середовища є процес, який потребує певного часу. Тому багато вводять у якості тимчасових заходів окремі пільги і стимули для іноземних інвесторів, щоб сформувати сприятливу інвестиційну середу власної стране.

Тенденцією останніх і те, що українці що розвиваються і постсоціалістичні, а й розвинених країн надають дедалі більше пільг для іноземних інвесторів. Це є ознакою тієї конкуренцією за капітал зв світовому ринку, яку ми говорили вище. Розвинені країни прагне до більшою мірою використовувати фінансові пільги, тоді як що розвиваються і країни з перехідною економікою орієнтовані, передусім, на фіскальні льготы.

Є різні підходи до визначення фіскальних та фінансових пільг. З нашою погляду, підхід, запропонований ЮНКТАД (UNCTAD) є найбільш верным.

Відповідно до цим підходом до фіскальним пільгам ставляться:. податкові канікули, коли підприємства визначений термін звільняють від однієї чи кількох (котрий іноді всіх) податків;. зменшення ставок корпоративного податку (податку доход/прибыль);. визволення з імпортні мита;. запровадження прискореної амортизації, що дозволяє зменшувати оподатковувану базу і швидко проводити заміну технологічного устаткування;. спеціальні пільги зменшення оподатковуваної бази;. пільги по реинвестированию, що звільняють сплати податків тієї частини прибутку, що спрямована в розвитку і розширення виробництва;. пільги на соціальних програм, також які виведуть з оподатковуваної бази усі поголовно чи частку витрат компанії на соціальні нужды.

Щоб систематизувати і, отже, підвищити ефективність застосовуваних заходів стимулювання, уряду країн, приймаючих капітал, намагаються виробити критерії, основі яких можуть бути надані згадані пільги. Основними критеріями надання фіскальних пільг звичайно є вкладення інвестицій у пріоритетні для країни сфери экономики.

Нам, наприклад, головним пріоритетом в усіх галузях економіки є розвиток експортоорієнтованих і/або экспортозамещающих видів виробництв, що забезпечують приплив до країни чи економію твердої валюти; інвестиції здійснювані у регіонах, визначених у ролі пріоритетних є (як головне критерію визначення таких регіонів є, зазвичай, ситуація з зайнятістю і працевлаштуванням населення, створення нових робочих місць); меншою мірою як критерію надання фіскальних пільг розглядаються інвестиції в інновацію, дослідження та розвитку, трейнинг, забезпечення зайнятості і захист довкілля. Хоча, враховуючи світові тенденції економічного розвитку «інвестиції на людину», соціальній та інноваційні дослідження повинні прагнути бути однією з найважливіших пріоритетів кожної країни, яка хоче бути у числі основних країн XXI века.

б) фінансові пільги іноземних инвесторов

До фінансовим пільгам, які, застосовуються переважно економічно розвинені країни, ставляться: урядові гранти; субсидируемые позики; гарантування позик. Фінансові пільги, як і пільги фіскальні, спрямовані ось на підтримку індустріального та регіонального розвитку тій чи іншій страны.

Система пільг і стимулів створена Узбекистані в достатньо комплексна й надзвичайно різноманітна. Найважливішими у тому числі є такі льготы.

Загальні условия

Що стосується, якщо наступне законодавство Республіки Узбекистан погіршує умови інвестування, чи до іноземних інвестицій протягом 10 років застосовується законодавство, діюче на даний момент здійснення инвестиций.

Підприємства з участю іноземного капіталу, здійснюють капіталовкладення у проекти, включені у програмі Республіки Узбекистан перебігу 7 років моменту реєстрації звільняються й від сплати податку прибыль.

Іноземні інвестиції в Республіки Узбекистан не підлягають націоналізації. Вони теж підлягають реквізиції, крім випадків стихійних лих, аварій, епідемій. Рішення про реквізиції приймаються Кабінетом Міністрів РУ.

Іноземним інвесторам гарантується переклад зарубіжних країн їхнього прибутку і інших засобів в іноземній валюті, які є результатом законної діяльності, без будь-яких ограничений.

Зовнішньоекономічна діяльність, зокрема здійснення експортно- імпортних операций.

Підприємства іноземними інвестиціями вправі без ліцензій експортувати продукцію власних потреб в відповідно до законодавства РУ. Валютні надходження від експорту продукції власного виробництва після сплати встановлених податків і інших платежів залишаються цілком у власності підприємств. Для предприятий-экпортеров, які мають частка експорту товарів (робіт, послуг) власного виробництва становить загальному обсязі реалізації 30% і більше, встановлена ставки податку з прибутку знижується вдвічі. У цьому для підприємств із іноземними інвестиціями (виробничих) застосовуються такі ставки податку прибыль:

. із часткою іноземного капіталу статутний фонд 30% і більше — 25%

. із часткою іноземного капіталу статутний фонд 50% і більше при величині утавного фонду, еквівалентній: як від $ 300 тис. до $ 1 млн. — 25% б) від $ 1 млн. і від — 16%

Участь процесі приватизации

Вільний доступ фізичних юридичних осіб, зокрема і іноземних, до процесу приватизації наразі державного майна, включаючи придбання у власність недвижимости.

Право набувати у власність житлові приміщення разом із земельними ділянками, де вони розміщені, іноземним юридичним лицам.

Можливість приватизувати землю господарськими будівлями і будівлями об'єктів торгівлі, і сфери обслуживания.

Стимулювання технічного перевооружения

Відкидання оподаткування частини доходу підприємств із іноземними інвестиціями, реінвестованого в розширення виробництва, технологічну модернізацію структури і для реалізації соціальних программ.

Право на безперешкодний вивезення (без ліцензії) продукції власного виробництва, і навіть ввезення продукції для потреб предприятия.

Митне обложение

Майно, ввезене завезеними на територію Республіки Узбекистан для власних, виробничих та для особистих потреб іноземних працівників підприємств із іноземними інвестиціями, звільняється з сплати пошлины.

Істотне спрощення ввозу-вивозу факторів виробництва, безмитне ввезення майна для вкладів у статутного фонду наявності спільних і іноземних підприємств завезеними на територію Узбекистана:

. ввезені державами, із якими підписані угоди, що передбачають режим вільної торгівлі;. ввезені іноземними юридичних осіб, осуществившими прямі інвестиції на що Республіки Узбекистан загальну понад $ 50 млн., за умови, що є продукцією їхнього власного виробництва. Не оподатковуються митами ввезені і які товари:. майнового вкладу закордонного партнера в статутний капітал підприємства з іншими інвестиціями;. давальницької сировини, матеріалів, комплектуючих, ввезених (вивезених) для промислової переробки нафти та отримання продукції, підлягає вивезенню (ввозу)

Зупинимося на економічних умов, роблять привабливими вкладення іноземного капіталу економіку республіки, зокрема податкову політику держави щодо іноземних інвестицій, оскільки цьому аспекті, поруч із державними гарантіями захисту приватної власності, як ніхто інший цікавить зарубіжні інвестиційні компании.

Розглянемо теоретичну основу впливу податкової системи на інтенсивність вкладення іноземного капіталу, проаналізуємо досвід країн, використовують податкові пільги і стимули, створені задля збільшення притоку інвестицій. Аналіз положень проводимо тоді як податкової політикою республіки і механізмом оподаткування підприємств із іноземними інвестиціями, якої визначено інструкцією Міністерства фінансів України й Державного податкового комітету Республіки Узбекистан від 7 січня 1993 р. № 9 «Про оподаткування доходів підприємств із участю іноземних інвесторів і доходів, що учасники таких у результаті розподілу дохода».

Податкова система, діюча республіки, надає значне впливом геть залучення іноземних інвестицій. Провідні експерти відділу міжнародних організацій, вивчали вплив податкової політики на інтенсивність іноземних інвестицій, довели, у межах певної системи оподаткування стимули, прагнучи залучити іноземних інвестицій, часто мали другорядне значення проти більш загальними характеристиками податкового законодательства.

До основним чинникам сприятливою для інвесторів податкової політики потрібно віднести следующие:

1. Рівень податкового навантаження. Загальний рівень податкового навантаження, безсумнівно, впливає привабливість країни для іноземних інвесторів. Він складається з сукупності всіх видів податків, сплачуваних спільними і іноземними підприємствами. Якщо рівень оподаткування підприємств із і іноземними інвестиціями нашої республіці, можна стверджувати: його вважають середнім тоді як іншими державами в, тобто. у низці держав податкове навантаження, приходящееся для цієї підприємства, нижче, за іншими вище, де всім суб'єктів господарювання передбачено загальний режим оподаткування. При визначенні привабливості країн для іноземних інвесторів недостатньо просто порівняти їх оподаткування, оскільки, по-перше, податкові доходи є кінцевим джерелом фондів більшість урядових витрат і Джульєтту грають явну і на вирішальній ролі у вирівнюванні витрат і доходів. Так, нижчі доходи, які ведуть бюджетному дефіциту, який знижує макроекономічну стабільність, можуть грати негативну роль під час вирішення завдання залучення інвестицій; по-друге, якщо доходи витрачаються мети, які зменшують витрати і сприяють розвитку діяльності, що створює доходи, то витрати ефективно компенсують негативний вплив на оподаткування. Витрати охорону здоров’я можуть зменшити вартість приватної галузі і призвести до зниження требованной підвищення зарплати чи зменшенню витрат страхування хвороб. Витрати для поліпшення інфраструктури транспорту, й комунального обслуговування країни можуть знизити витрати компаній, і збільшити їх прибутковість. З цих причин, з урахуванням досвід країн ОЕСР, загальний рівень оподаткування економіки свідчить про відносну економічної эффективности.

Розглядаючи, які податки згідно з законодавством Республіки Узбекистан сплачують підприємства з іншими інвестиціями, треба сказати, що є платниками практично всіх видів податків, які сплачують юридичних осіб. Різниця як оподаткування підприємств із іноземними інвестиціями на відміну від режиму оподаткування інших юридичних республіки полягає в податок, який підприємства з іншими інвестиціями сплачують з одержуваного доходу, тому, що у даної главі розглядаються особливості оподаткування іноземних юридичних, то зупинимося на цьому податок. 2. Об'єкт оподаткування підприємств із іноземними інвестиціями, представництв, філій і дочірні підприємства інофірм, і навіть іноземних юридичних, здійснюють діяльність у РУ. Об'єктом оподаткування є валовий дохід, обчислений з оподаткування, є сумою виручки від продукції, інших тих матеріальних цінностей і результатів від позареалізаційних операций.

Доходи підприємств, отримані в іноземній валюті, підлягають оподаткуванню повному обсязі за сукупністю з виручкою, отриманого національної валюти, пересчтитываются на національну валюту Республіки Узбекистан, що діяв надходження коштів у валютний державний кошт або до каси предприятия.

Завершуючи огляд системи пільг і преференцій, слід підкреслити, що пільги власними силами є однією, причому не найголовнішим, мотивом при прийнятті інвестором рішення про розміщення свої кошти. Основними ж причинами є следующие:

> політична й економічна стабільність; > ємність і зростання ринку; > вартість продукції; > кваліфікація робочої сили в; > що у країні процедури регулирования.

Тому важливо систематично працювати над удосконаленням інвестиційного клімату в Узбекистані, формуванням гнучкою економічної політики у сфері залучення іноземних інвестицій, що має бути комплексної системою стратегічних, фундаментальних підходів і оперативного реагування на постійно — змінюється економічну ситуацію у країні й в мире.

3. Проблеми у зв’язку з залученням іноземного капіталу економіку РУ.

Але потрібно пам’ятати про те проблемам, з якими зіштовхувалися інших країнах у зв’язку з залученням іноземного капитала.

По-перше, іноземний підприємницький капітал входить у національну економіку одноразово (для придбання або запровадженні виробництва), тоді як репатріація прибутку відбувається постійно, і раніше чи пізно настає момент урівнювання завезеного і вивезеного капіталу. Питання реинвестировании досить делікатний, і рішення залежить від великого кількості чинників, зокрема, від загального інвестиційного клімату в країни й умов конвертованості національної валюты.

По-друге, іноземний підприємницький капітал, приходить, як правило, у ті галузі національної економіки, де можлива максимальна прибуток, що може викликати непропорційне з погляду національних інтересів розвитку галузей. З іншого боку, постає питання екологічно «брудних» іноземних підприємців, що вивозяться з більш розвинених країн із суворішими екологічними нормами менш розвинених країн з низькими екологічними требованиями.

Аналіз якісних показників проникнення іноземного капіталу республіку також наводять певні роздуми. Попри високий рівень відкритості вітчизняної економіки та існування цілого ряду пільг, визначальних разом досить сприятливий інвестиційний клімат, питому вагу обсягу продукції, робіт й нових послуг, вироблених з участю іноземного капіталу, не сталь значний, хоч і спостерігається його певне зростання: в 1995 р. він становив лише 2,4% до ВВП, 1996 р. — 6%, а 1997 р. — 12,5%. Обсяг продукції спільних підприємств, відправленої на експорт, становив 1997 р. лише 8,3% від загального обсягу республіканського експорту (причому їхній імпорт становив 36% від загального обсягу імпорту республики).

Підприємства створюють у основному сфері інфраструктури. У зв’язку з цим загострюється питання вибору пріоритетних галузей щодо залучення іноземних інвестицій. Якщо мета — створити потужний експортний потенціал, то це — видобувні і переробні галузі, підприємства з високими технологіями. Якщо мета — розвивати імпортозаміщення, то пріоритет слід віддати виробництву товарів народного споживання, сільського господарства, харчової промисловості, машинобудуванню і приладобудуванню, виробництву ліків, фармацевтичного устаткування й т.д. Якщо ж першочергова завдання — недопущення зростання соціальної напруги, то потрібно робити упор зроблено на будівництво житла, виробництво будівельних матеріалів, розвиток галузей, пов’язані зі створенням великої кількості нових робочих місць, то є, передусім, сільського господарства, харчової промисловості, і навіть охорони здоров’я, освіти і т.д.

Розмежування досить умовне, оскільки як можна, обравши одну з вище перерахованих цілей, забути про інших. Тому необхідно чітке визначення пріоритетності одних завдань над іншими. Поки що ж іноземний капітал рухається, передусім, до сфери розподілу, в торгівлю, в організацію експортно-імпортних операцій та інших напрямів послуг. По офіційними даними, 1996 р. із загальної кількості які у Узбекистані спільних підприємств у промисловості працювало лише 27,2%, тоді як зв сферу торгівлі, громадського та посередницьких послуг припадало близько 60%. Щоправда, 1997 р. дане співвідношення кілька поліпшилося: 38,3% і 52%.

Масштаби залучення іноземного капіталу обмежена пов’язані з динамікою державного боргу перед країни. Звісно, більшість кредитів, наданих Узбекистану, носять пільговий характер, але, по-перше, це ще прямі інвестиції, а по-друге, за умов великомасштабного зовнішнього інвестування виплати навіть за пільговими відсоткам може становити досить велику виплату і може стати непосильним тягарем для вітчизняної экономики.

Західний інвестор зацікавлений вкласти кошти на виробництво тих товарів та послуг, у яких конкурентоспроможні на світовому ринку. На сьогодні Узбекистану це надзвичайно вузький сегмент ринку, що об'єктивно служить чинником, які обмежують інвестиції. Заходи державного регулювання мають бути спрямовані насамперед на створення умов інвестування на ті мають експортний потенціал галузі, продукція яких відповідає вимогам світового фінансового ринку вследствии морального й фізичного устаревания використовуваних технологій і устаткування. У реалізації таких інвестиційних проектів поруч із великими підприємствами можуть і мають брати участь дрібні середні спільні предприятия.

Тобто, поруч із позитивними моментами у формуванні сприятливого інвестиційного клімату Республіка є і певні труднощі. Зокрема одній з причин скорочення темпів створення ПІІ і припинення діяльності, вже створених, особливо невеликі і середніх, став недосконалий механізм самого залучення іноземних інвестицій, і навіть з конвертацією виручки. Оцінюючи інвестиційний клімат нашої країні, глава представництва Світового банку Узбекистані пан Девіс Пірс зазначає: «Можна сміливо сказати, що з великих інвесторів капітал кілька десятків і сотні мільйонів (а такі залучаються з участю і під гарантії уряду) в Узбекистані можна створювати особливі умови сприятливого „мікроклімату“, що стосується малих і середніх інвесторів, то тут для них нинішні умови вкладання капіталу Узбекистан, його ефективне використання і репатріації прибутку менш привабливі, як і інших країнах СНД і більше Центральної Європи. Гадаю, що становище можна помітно поліпшити, остаточно вирішивши проблеми з конвертацією валют, грунтовно либерализовав систему зовнішньої торгівлі, і зміцнивши банківську систему». Експертне аналіз з двох країн із перехідною економікою, проведеної Європейським банком реконструкції й розвитку за 1997 р., дозволив дати сприятливий прогноз довгострокового (на найближчі 25 років) економічного зростання Узбекистану. Разом про те регулярний рейтинг рівня ринкових перетворень, розрахований за 11 показниками, виявив ряд позицій, якими республіка відстає. Зокрема сфері регулювання зовнішньої торгівлі, і обмінного курсу недостатня лібералізація експорту і імпорту: попри майже повну конвертованість поточного рахунки платіжного балансу, підтримується множинність (чи двоїстість) обмінного курсу: режим конвертації недостатньо прозорий. Нижче середнього рівня показник ефективності законодавства, бо окремі нормативні акти що немає повної ясністю і є випадки їх протиріч одна одній. У сфері банківської системи нагальною потребою є поліпшення фінансової становища банків та налагодження механізмом банківського нагляду, повну лібералізацію відсоткової ставки, мінімізація пільг для доступу до дешевому рефінансування, збільшення частки кредитування приватних підприємств та широке присутність приватних і закордонних банков.

Заключение

Підбиваючи результати своєї роботи хотів би зупинитися на відомої пословице:

«Біля кожної медалі 2 стороны»

Я хотів сказати, коли ми приймаємо іноземні інвестиції треба звертати увагу й на зворотний бік медали.

По-перше, іноземні інвестиції є реальне перешкода у майбутньому нашим вітчизняних предпринимателей.

По-друге, проблема репатриации.

По-третє, проблема сировинного придатка, тобто. ми мають стати придатком для розвинених стран.

От і в жодному разі хочу стверджувати у тому, щоб припинити приймати іноземні інвестиції; це би вже консерватизм.

Іноземні інвестиції мали бути зацікавленими акселератором нашої економіки, але в жодному разі мотором.

І останнє що хотів би зазначити — крайнею необхідність обдуманого підходи до виконання інвестиційної программы.

Список використовуваної литературы

1. «Інвестиційне проектування» Золотогоров К. А

2. «Основи фінансового менеджменту» Балабанов І.Т. 3. «Ринок й відкритий економіка» Чжен В. А. 4. «Узбекистан шляхом поглиблення економічних реформ» Каримов І.А. 5. «Узбекистан одразу на порозі ХХІ сторіччя» Каримов

І.А. 6. «Фінанси» — Москва 2000

Ковальова А.М. 7. «Фінанси. Грошове звернення. Кредит» Дробозина Л. А. 8. «Фінанси» — Москва 1999

Радионова В.М. 9. «Особливості оподаткування підприємств із іноземними инвестициями»

10. Журнал: «Ринок, Гроші, Кредит» всі числа за 1999 р. 11. Журнал: «Економіка і статистика» всі числа за 1998−1999 р. 12. Журнал: «Економічний вісник Узбекистану» 1999 рік 13. «указ президента Республіки Узбекистан» від 30 листопада 1996 р. 14. «Економічне огляд» № 3(7) червень 1999 р. ----------------------- [pic]

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой