Современные тенденції розвитку ринку цінних паперів в России

Тип работы:
Реферат
Предмет:
Остальные рефераты


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

Студент: А. В. Крупин Керівник: д.т.н. проф. Сєров В.Р. СУЧАСНІ ТЕНДЕНЦІЇ РОЗВИТКУ РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ У РОССИИ

Ринок цінних паперів став формуватися у Росії близько 10−12 років тому я. Попри його молодість, вона пережила злети спади порівнянні за розмаху із зарубіжними ринками, що спричинило у себе серйозні економічні наслідки. Наприклад, спад над ринком акцій російських компаній, який призвів до їх знецінення понад 40% у травні 1998 р., у зв’язку з відпливом спекулятивних іноземних капіталів, викликаним кризою закордонних фондових ринках. Цей спад спричинив у себе відомий дефолт держави за ДКО у серпні 1998 г.

Виникнення РЦБ РФ було великою мірою зумовлено позаекономічними причинами, що визначило західну модель її формування. Будучи складовою світового РЦБ, фондовий ринок РФ до того ж час має особливості, пов’язані із низкою причин.

Важливою особливістю РЦБ РФ є низький рівень капіталізації вітчизняних компаній, що становить ~10% номінальної вартості ВВП, тоді як у розвинених країнах цей показник коливається не більше від 55 до 60%. Для придбання російським РЦБ статусу що розвивається ринку цей показник має зрости до 35−40% номінальної вартості ВВП страны.

Наступною важливу особливість РЦБ РФ є використанням акціонування, як форми переділу власності. У одне десятиріччя існування ринку РФ переважна більшість емісій акцій російських компаній переслідувало зовсім на економічними інтересами, якось: підвищення капіталізації компанії, залучення інвестицій тощо., а було спрямоване на размытие контрольного пакети акцій власників компаній для перерозподілу власності, найчастіше незаконного.

Варто згадати також залежність формування ринку РФ від приватизації. Результатом такий залежності було те, що абсолютне більшість російських компаній у перші 7−8 років існування ринку цінних паперів юридично мали статус акціонерного товариства, але водночас, по суті, були приватним бізнесом дуже обмежене коло осіб, до однієї чи кількох інвесторів. Таке акціонування не передбачало продаж акцій як наслідок, де вони котирувалися на жодному біржовий майданчику Росії і близько зарубежья.

І, нарешті, треба сказати вкрай низьку ліквідність російських цінних паперів, тобто. їх вторинний ринок це суто відсутня. Щодо ліквідним цінними паперами у Росії по сьогодні, залишаються акції підприємств сировинної промисловості, яка орієнтована експорт. Попри те що, що у організованому ринку обертається більш 200 акцій російських компаній, угоди стійко концентруються навколо кількох емітентів. Операції з 4−6 акціями становлять 85−90% оборотів ринку, операції з 2−3 акціями (РАТ «ЄЕС Росії», НК «ЛУКойл», ВАТ «Газпром») — 55−65%. Зростанню ліквідності російського ринку цінних паперів може істотно сприяти вдосконалення технологій торгівлі (вдосконалення клірингових систем тощо.), на збільшення обсягів торгівлі, і емісії цінних паперів, і навіть підвищення прозорості операцій у ньому. Необхідно підвищити розмаїтість інструментів, учасників (ПИФы, НПФи, інвестиційні банки, інвестиційні агентства, інвест. компанії, рейтингові агентства, управляючі компанії, тощо.) і технологій рынка.

Нині фондовий ринок РФ менш залежний від західних ринків, ніж у 90-ті роки. Тоді з допомогою іноземних капіталів на 30−35% фінансувався внутрішній державний обов’язок і пильнували на 60−70% - зростання обсягів продажів і курсової вартості ринку. Проте на цей час кореляція між російськими, і зарубіжними ринками зберігається. Приклад цього то, можливо односпрямоване зміна котирувань акцій російських і зарубіжних нафтовидобувних підприємств у зв’язки й з нестабільною політичною ситуацією навколо Ирака.

Останнім часом відзначені позитивні зрушення російському РЦБ, наприклад, зростання котирувань недооцінених, на думку більшості російських і зарубіжних аналітиків, на 30−40% акцій російських компаній на внутрішньому ринку. Також спостерігається підвищення інтересу російських компаній до випуску таких фінансових інструментів, як АДР і НДР 3-его рівня з єдиною метою залучення іноземного капіталу, який має кращі характеристики тоді як російським капіталом плані обсягів залучення грошових средств.

Слід зазначити, що у російському ринку цінних паперів спостерігаються позитивні зрушення у бік зростання інформаційну прозорість компаній. З 1997 р. кілька компаній вийшли російський фондовий ринок із своїми IPO через торговельний майданчик ММВБ (розміщенням додемісій звичайних акцій компанії, у розмірі 16−17% статутного капіталу за відкриту передплату на первинному ринку). До числа ввійшли такі компанії, як ВиммБилльДанн і Вимпелком. Досвід IPO у Росії була дуже вдалим. І ось, підлогу року тому компанія Тройка-Диалог вийшла зі своїми IPO вже в Нью-йоркську фондову біржу і вказала дуже гарні результати: перший день розміщення акції зросли на 20%. Позитивний досвіду у цій сфері є знаковим подією для РЦБ РФ.

Найважливішим документом, регулюючим російський фондовий ринок, став Федеральний закон № 39 — ФЗ від 22. 04. 96 р. «Про ринок цінних паперів». Проте, невирішеними залишаються структурні проблеми ринку, що стосуються сфери державного регулювання і повноцінного законодавчого гарантування учасників. Сучасні тенденції розвитку РЦБ РФ пов’язані з подоланням негативного впливу цих факторов.

Уряд РФ вдається до кроків з доробки «Програми розвитку ринку цінних паперів Російській Федерації до 2010 року », ФЗ «Про захист прав і законних інтересів інвесторів над ринком цінних паперів». На стадії розробки та внесення змін до Державну Думу Російської Федерації перебувають законопроекти «Про електронний документ », «Про біржах і біржовий діяльності «, передбачаються заходи щодо широкому інформування населення про заходи, прийнятих державними органами захисту прав інвесторів і акционеров.

Федеральне Збори Р Ф докладає зусиль до якнайшвидшому прийняттю законопроектів «Про інвестування коштів на фінансування накопичувальної частини трудової пенсії Російській Федерації «, «Про внесенні зміни й доповнення в Федеральний закон «Про ринок цінних паперів », «Про подвійних і найпростіших складські свідоцтва », «Про іпотечних емісійних цінні папери », «Про інсайдерської інформації «, «Про афільованих обличчях », внесення зміни до Бюджетного кодекс Російської Федерації у частині управління державним боргом і нашим фінансовим резервом Російської Федерації, і навіть уточнення повноважень суб'єктів Російської Федерації і муніципальних утворень під час здійснення заимствований.

На засіданні Підкомітету по фондового ринку 14 січня 2003 року розглянута концепція Програми розвитку ринку цінних паперів Росії на 2003- 2010 роки, яка орієнтована розвиток, насамперед, регіональних ринків цінних паперів і виведення для цієї ринки великої кількості акціонерних товариств у сфері залучення інвестицій. За розрахунками на основі даних ФКЦБ, ЦБ РФ, ММВБ, ВПС чисельність московських брокерів- дилерів, зокрема. банків, становить 40−45% від російської, з їхньої операції доводиться 80−90% оборотів внутрішнього ринку акції, у своїй ринкова ніша ММВБ, ВПС і МФБ — більш 90% російського рынка.

Беручи до уваги сказане, можна зрозуміти, що РЦБ РФ стає однією з елементів економічної політики держави, впливають залучення внутрішніх та зовнішніх інвесторів на довгострокової основе.

Серед найважливіших тенденцій, можна також виділити зміна культурної інфраструктури ринку. Інфраструктура російського ринку останнім часом істотно удосконалилася, проте, позитивних змін можуть відбуватися і далі. Тенденція домінування іноземних інвесторів російському фондовий ринок призведе продовження розпочатої із серпня 1998 р. консолідації фінансової інфраструктури, укрупнення брокерських і реєстраторських компаній, ліквідації чи об'єднанню деяких розрахункових депозитаріїв, клірингових центрів — і фондових бирж.

Вплив іноземних інвесторів і які висувають вимогами з оперативності і якістю обслуговування, управлінню ризиками буде й у значною мірою сприяти зростанню ролі інформаційних технологій. Нині відбувається складного процесу створення структури ринку, який відповідав би міжнародним стандартам.

Крім розглянутих тенденцій є і тенденція до зменшення кількості фондових бірж до 7−8, як у розвинених країнах. Нині у Росії близько 60 біржових структур, що становить ~40% від кількості в мире.

Інвестиційний клімат Росії у час помітно поліпшується, що дозволяє очікувати присвоєння їй у найближчі 1−1,5 року інвестиційного кредитного рейтингу. Що відчутно усталять позиції Росії у очах іноземних інвесторів і можливість залучення додаткових фінансових средств.

Отже, основна мета розвитку ринку цінних паперів Росії у десятиліття має стати його перетворення на високоефективний механізм перерозподілу фінансових ресурсів, сприяє істотного збільшення залучення інвестицій російськими реципієнтами та зниження вартості інвестиційних ресурсів. Що стосується поточну ситуацію, ринок цінних паперів повинен перетворитися з механізму обслуговування переважно спекулятивних операцій на механізм перерозподілу інвестицій. Можна констатувати, що російський ринок цінних паперів попри всі існуючих недоліках має потенціал развития.

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой