Международные Фінансові Центры

Тип работы:
Реферат
Предмет:
Экономика


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

смотреть на реферати схожі на «Міжнародні Фінансові Центры»

Міністерство вищої і середньо спеціального образования

Республіки Узбекистан

Національний Університет Узбекистана

Економічний факультет

Відділення МЭО

Курсова работа

Тема: Міжнародні фінансові центры.

Виконав: студент 3 курсу Хайдаров Ё.

Перевірив: проф. Вахабов А. В

Ташкент 2003

Введение… …3

1. Міжнародні фінансові потоки і якщо світові фінансові центры… … 4

2. Валютні ринки і валютні операции… … 13

3. Світовий кредитний і фінансовий ринок. Еврорынок… 25

Заключение… …

Список використаної литературы…

Економічна політику держави переважно здійснюється з допомогою грошових і фінансово-кредитних важелів, а фінансово-кредитна і грошова системи — жодну з тих секторів економіки, у найбільш ефективно працюють ринкові механізми. Міжнародні валютно-фінансові і кредитні відносини — складова частина, й одне з найскладніших сфер ринкового господарства. У них фокусуються проблеми національної та світової економіки, розвиток яких історично йде паралельно й тісно переплітаючись. Принаймні інтернаціоналізації господарських зв’язків збільшуються міжнародні потоки товарів, послуг і особливо капіталів і кредитов.

Під упливом різкого розширення зовнішньоторговельних, науково-технічних і багатьох інших факторів, і зв’язків функціонування міжнародних валютно- фінансових і кредитних відносин ускладнилося характеризується частими змінами. Вивчення світового досвіду представляє великий інтерес, для вступу до Міжнародний фонд (МВФ), групу Світового банку реконструкції й розвитку (МБРР), Європейський банк реконструкції й розвитку (ЄБРР), Світову організацію торгівлі (СОТ) вимагають знання узвичаєного цивілізованого кодексу поведінки на світові ринки валют, кредитів, цінних паперів, золота.

Через війну конкуренції склалися світові фінансові центри — Нью- Йорк, Лондон, Цюріх, Люксембург, Франкфурт-на-Майні, Сінгапур та інших. Світові фінансові центри — центри зосередження банків та спеціалізованих кредитно — фінансових установ, здійснюють міжнародні валютні, кредитні і фінансові операції, операції з цінними паперами, золотом. Історично утворилися з урахуванням національних ринків, та був — з урахуванням світових валютних, кредитних, фінансових ринків, ринків золота.

1. Международные фінансові потоки і якщо світові фінансові центры

У Світовому господарстві постійно відбувається перелив грошового капіталу, несформованого у процесі кругообігу капіталу. Стрижнем світових фінансових потоків є матеріальні процеси відтворення. На обсяг, і напрям цими потоками впливає ряд факторов.

1. Стан економіки. Так, економічний спад в промислово розвинених країн у кінці 80-х -- початку 90-х викликав зниження темпу зростання обсягу світової торгівлі вдвічі (із сьомої% 1989 р. до 3,5% 1991 р.), економічного зростання, що з 1992 р. у Європі, США и

Японії супроводжувалося нарощенням міжнародного товарообігу. Але в

1997−1998 рр. криза японської економіки, фінансовий і Міжнародний валютний криза країн Південно-Східної Азії викликав спад світової економіки, торгівлі, уповільнення темпу економічного розвитку та збільшення дефіциту торгового балансу низки стран.

2. Взаємна лібералізація торгівлі країн — учасниць ГАТТ. До 1990 р. середньозважена ставка митних тарифів по промисловим товарам становить 6,3%, 2000 р. — до 2,8% (проти 40% в 1948 р., коли підписано ГАТТ). Створена 1996 р. замість ГААТ

Світову організацію торгівлі (СОТ) охоплює всі попередні угоди, зокрема ГАТТ. Через війну лібералізації доступу світовий ринок очікується збільшення обсягу міжнародної торгівлі на початку ХХI век.

3. Структурна перебудова економіки під впливом різні причини: в

США — у зв’язку з тимчасовим скороченням військових витрат і виробництва, у Німеччині - принаймні інтеграцію з економікою бывшей

НДР, у Японії - під тиском нових умов міжнародної конкуренції, у ЄС — внаслідок формування Єдиного ринку, країн СНД і Східної Європи — з за початку ринкової экономике.

4. Масштабний перенесення до інших держав низькотехнологічних виробництв, наприклад, США — У Мексику, з Японії - у країни Юго-Восточной

Азії, Західної Європи — до Східної Европу.

5. У найрозвиненіших країнах темп інфляції знизився до 2−3% наприкінці 1990-х років — найнижчих протягом останніх 30 років значень, однак досить рівні країнах (9,9%) і в

Росії (11% 1997 р., 84,4% 1998 р), зберігаються межстрановый розрив темпу інфляції й досяг рівня відсоткових ставок.

6. Зростання масштабів незбалансованості міжнародних розрахунків. Так, дефіцит поточних операцій платіжного балансу розвинутих країн знизився з 46 млрд. дол. У 1992 р. до 1,8 млрд. 1996 р., але у США зросла з 62,6 млрд. до 165,1 млрд. (лише 1997 р. означившись активне сальдо торгового балансу). Одночасно дефіцит поточних операцій країн Західної Європи (62,9 млрд. 1992 р.) змінився активним сальдо (115,8 млрд. дол. 1996 р.), а активне сальдо Японія скоротилася більш як вдвічі цей період (зі 112,6 млрд. до 65,9 млрд долл.).

7. Обсяг вивезення капіталу значно обганяє торгівлю товарами і услугами.

Світові фінансові потоки обслуговують рух товарів, послуг і межстрановое перерозподіл грошового капіталу між конкуруючими суб'єктами світового фінансового ринку. З іншого боку, вони подають сигнали про стан коньюктуры, які є орієнтиром прийняття рішень менеджерами. Рух світових фінансових потоків здійснюється за наступним основним каналам:. Валютно-кредитное і розрахункове обслуговування купівлі-продажу товарів (включаючи особливий товар-золото) й нових послуг,. Зарубіжні інвестиції в основний рахунок і оборотний капітал,. Операції із цінними паперами і різними фінансовими інструментами,. Валютні операції,. Перерозподіл частини національного доходу через бюджет у вигляді допомоги країнам і внесків держав в організації та др.

Світові фінансові потоки відрізняються єдністю форми (зазвичай, у грошової формі, у різних фінансово-кредитних інструментів) й визначити місця (сукупний ринок). Специфічною сферою ринкових відносин, де об'єктом угоди служить грошовий капітал, є світові валютні, кредитні, фінансові страхові ринки. Вони сформувалися з урахуванням розвитку міжнародних економічних відносин. З функціональної погляду — це система ринкових відносин, забезпечує акумуляцію та вторинного перерозподілу світових фінансових потоків з метою безперервності і рентабельності відтворення. З інституціональної погляду — це сукупність банків, спеціалізованих фінансово — кредитних установ, фондових бірж, через які здійснюється рух світових фінансових потоков.

Об'єктивна основа розвитку світових валютних, кредитних, фінансових ринків — закономірності кругообігу функціонуючого капіталу. На одних ділянках вивільняються тимчасово вільні капітали, інших — постійно виникає попит ними. Бездіяльність капіталу суперечить її природі й законам ринкової економіки. Світові валютні, кредитні і фінансові ринки дозволяють її лише на рівні всесвітнього господарства. З допомогою ринкового механізму тимчасово вільні грошові капітали знову втягуються в кругообіг капіталу, забезпечуючи безперервність відтворення й прибутку підприємцям. Світові валютно-кредитні і фінансові ринки виникли на базі відповідних національних ринків, тісно взаємодіють із ними, але випливає низка специфічних отличий:

. Величезні масштаби. За деякими оцінками, щоденні операції у світових валютних та фінансових ринках в 50 разів перевищує угоди зі світової торгівлі товарами,

. Відсутність географічних границ,

. Цілодобове проведення операций,

. Використання валют країнах, і навіть ЕКЮ (1979−1998 рр.), євро з 1999 р., почасти СДР,

. Учасниками є переважно першокласні банки, корпорації, фінансово — кредитні інститути з великим рейтингом,

. Доступ для цієї ринки мають переважно першокласні позичальники або під солідну гарантию,

. Диверсифікація сегментів ринку виробництва і інструментів угод на умовах Революції сфері фінансових услуг,

. Специфічні - міжнародні - відсоткові ставки,

. Стандартизація і рівень інформаційних технологій безпаперових операцій з урахуванням використання новітніх ЭВМ.

Передумови формування світових ринків валют, кредитів, цінних паперів лежать у концентрації капіталу виробництві й банківській справі, інтернаціоналізації господарських зв’язків, розвитку міжбанківських телекомунікацій з урахуванням впровадження ЕОМ. Об'єктивною основою їх розвитку послужило протиріччя між поглибленням глобалізації господарських зв’язків і обмеженими можливостями відповідних національних ринків. Рушійною силою розвитку світових ринків валют, кредитів, цінних паперів, є конкуренція, що регулює об'єм і розподіл світових фінансових потоків, вартість кредитів, запропонованих учасниками ринків. Укладена конкуренція винагороджує найефективніших виробників цих продуктів. Проте конкурентна боротьба який завжди ефективна і бездоганна. Тому ринкове регулювання узгоджується з державним. Держава втручається у діяльність світових ринків з метою запобігання або подолання кризових потрясінь у цій сфере.

З розвитком МЭО, конкурентної боротьби за джерела сировини, ринки збуту, вигідні інвестиції фінансові потоки стихійно переходять із однієї країни у іншу, втрачаючи національного характеру та виявляючи свою космополітичну природу. Національні валютні, кредитні, фінансові ринки, зберігаючи відносну самостійність, тісно переплітаються з світовими ринками, що доповнюють їхня діяльність і пов’язані з м’якою внутрішньою економікою й участі приносить чималі гроші - кредитної системою. Через війну швидкого зростання, великих можливостей та мобільності світові валютні, кредитні і фінансові ринки перетворилися на одна з важливих ланок міжнародних валютно-кредитних та фінансових взаємин держави і світової экономики.

Участь національних валютних, кредитних, фінансових ринків у бойових операціях світового фінансового ринку визначається поруч факторов:

. відповідним місцем у світовій системі господарства і його валютно-экономическим положением,

. наявністю розвиненою кредитної системи та в добре організованій фондовій биржи,

. помірністю налогообложения,

. льготностью валютного законодавства, який дозволить доступ іноземним позичальникам на національний ринок та цінних іноземних паперів до біржовий котировке,

. зручним географічним положением,

. відносної стабільністю політичного режиму і др.

Наведені фактори обмежують коло національних ринків, які виконують міжнародні операції. Через війну конкуренції склалися світові фінансові центри — Нью-Йорк, Лондон, Цюріх, Люксембург, Франкфурт- на-Майне, Сінгапур та інших. Світові фінансові центри — центри зосередження банків та спеціалізованих кредитно — фінансових установ, здійснюють міжнародні валютні, кредитні і фінансові операції, операції з цінними паперами, золотом. Історично утворилися з урахуванням національних ринків, та був — з урахуванням світових валютних, кредитних, фінансових ринків, ринків золота.

До першої миррою війни панівним фінансовим центром був Лондон. Це зумовлювалося високий рівень розвитку капіталізму у Великій Британії її широкими торговими зв’язками іншими країнами, відносної сталістю фунта стерлінгів, розвиненою кредитної системою країни. Капітали різних країн концентрувалися на лондонському ринку, який кредитував значну частину міжнародної торгівлі. Засобом короткострокового кредитування зовнішньої торгівлі служив «стерлінговий вексель», акцептований у Лондоні. 80% міжнародних розрахунків здійснювались у фунтах стерлингов.

Після першого Першої світової через дію закону нерівномірності розвитку країн провідний світової фінансовий центр перекинувся на США, виборюючи монопольні позиції до 1960-х років ХХ в., хоча Лондон продовжував важливої ролі у міжнародних, валютних, кредитних і фінансові операції. З 1960-х років монопольне становище США як світового фінансового центру було підірвано, оскільки постали нові центри — Західної Європі і Банк Японії. З метою підвищення і рейтингу національних банків, здійснюють міжнародні операції, промислово розвинених країн провели дерегулювання своєї діяльності, поступово скасувавши обмеження, особливо валютные.

США першими почали лібералізацію національних валютних, кредитних і фінансових ринків з середини 1970-х років. У 1978−1986 рр. поступово були скасовані обмеження на виплату відсотків з депозитно-ссудным операціям, запроваджені відсоток за вкладами до запитання. У 1984 р. скасовано 30% -ный податку дохід за облігаціями, випущеними до й що належить нерезидентам. З кінця 1981 р. створена вільна банківська зона США, де іноземних банків позбавлені американського оподаткування нафтопереробки і банківської регламентації. Лібералізація діяльності американських банків, їх банкрутства й концентрація дали поштовх розвитку фінансових інновацій, сек’юритизацію. Тому на згадуваній практиці порушується розмежування діяльності комерційних і інвестиційних банків, і навіть заборона банкам здійснювати діяльність у кількох штатах (закон Голос- Стиголла).

Країни ЄС давно прагнули створити власний фінансовий центр. Проте інтеграція валютних, кредитних, фінансових ринків довгий час відставала інтеграції у сфері промисловості, сільського господарства, зовнішньої торгівлі. Це пов’язано з протиріччями до ЄС, небажанням країн — членів поступитися своїм суверенітетом у проведенні бюджетної, кредитної, інвестиційної політики у користь наднаціональних рішень. У 90-ті роки відповідно до «планом Делора» з приводу створення економічного і валютний союз країн ЄС активно формували єдине фінансове простір шляхом скасування всіх валютних обмежень. Відповідно до Маастріхтським договором, вступили з з 17 листопада 1993 р., вінцем інтеграції став єдиний західноєвропейський ринок капіталів і послуг. З упровадженням євро 1999 р. ринок ЄС стало другим за масштабом фондовим ринком після США. Оскільки цінних паперів і деривативи (похідні цінних паперів) номіновані лише у валюті - євро, інвестори першому плані вибір не країни, а сектора фондових операцій. Зникає валютний ризик. Якщо Велика Британія не приєднається до «зоні євро», вона ризикує втратити свій пріоритет як світової фінансовий центр.

Світовим фінансовим центром є Цюріх, який заперечує першість у Лондона за операціями з золотом, і навіть Люксембург. Перед останнього припадає близько ¼ всіх евровалютных кредитів. Світовим фінансовим центром став Токіо результаті посилення позицій Японії світовому господарстві під час конкурентної боротьби, створення там потужної банківської мережі, впровадження єни у міжнародний економічний оборот, скасування валютних обмежень. На відміну від США, що з 1985 р. стали нетто — боржником, Японія — провідна країна нетто — кредитор. Японські банки домінують у світі, зокрема у сфері міжнародних операцій (майже 40% на початку 1990-х років), випередивши банки США (15%) та Західної Європи. Наприкінці 90-х сталося тимчасове ослаблення міжнародних позицій Японії зв’язки Польщі з економічному кризою й у значною мірою під впливом небувалого протягом останніх 30 років фінансового і валютного криз у регіоні ЮВА.

Поява фінансових центрів на периферії світового господарства, таких, як Багамські острова, Сінгапур, Сянган (Гонконг), Панама, Бахрейн та інших., зумовлено певною мірою нижчими податками, і операційними видатками, незначним державним втручанням, ліберальним валютним законодательством.

Світові фінансові центри, де кредитні установи здійснюють операції переважно з нерезидентами в іноземної для цієї країни валюті, дістали назву фінансових центрів «офшор». Цей термін приблизно відповідає поняттю євроринку. Такі фінансові центри служать також податковим притулком, оскільки операції у них оподатковуються місцевими податками, і вільні валютних ограничений.

Нині в 13 світових фінансових центрах зосереджено більш 1000 філій і відділень іноземних банков.

Різновидом банківської офшорної зони є міжнародні банківські зони, відособлені географічно чи экстерриториально. Їх специфіка залежить від особливі умови банківських операцій, відмінних від національного кредитного ринку, суворої спеціалізації, приватним визволенням з податків. На міжнародні банківські зони не поширюється ряд банківських нормативів, зокрема система обов’язкових резервів, що у фонді страхування банківських вкладов.

У міжнародні банківські зони сформувалися у зв’язку з лібералізацією банківського законодавства. Їх кількість перевищує 500 в 24 штатах. Вони об'єднують американські банки, банківські асоціації, у цьому числі іноземні, корпорації Эджа (мають ліцензію ведення лише міжнародних операцій), деякі філії іноземних банків. Не будучи юридичною особою, міжнародна банківська зона є сукупність підрозділів банків, у яких окремо ведеться облік міжнародних операцій. Діяльність міжнародної банківської зони обмежена певними видами операцій, наприклад відкриттям інвалютних депозитів, строкових вкладів до 2 років у сумі щонайменше 100 тис. дол. Не дозволені операції із цінними паперами і емісія депозитних сертифікатів. Допускаються угоди тільки з небанківськими нерезидентами. Міжнародні банківські зони США йдуть на часткової репатріації американських капіталів з еврорынка.

Міжнародні банківські зони служать притулком «швидких» капиталов.

На відміну від США у Японії міжнародна банківська зона проти неї перекладу капіталів з її рахунків на внутрішні банківські рахунки за умови зустрічного потоку засобів у кінці месяца.

Отже, склався цілодобово діючий міжнародний ринковий механізм, який є засобом управління світовими фінансовими потоками. Спеціальний розділ економічної науки вивчає ефективність валютних, кредитних та фінансових ринків, формування раціональних очікувань їх учасників, проблеми адаптації до нову інформацію. На моніторах спеціальних інформаційних агентств як реального часу відбиваються ринкові ціни, котирування, валютні курси, відсоткові ставки та інші валютно-фінансові умови міжнародних операцій незалежно від місця їх проведення. Сутність концепції ефективного ринку (зокрема валютного, кредитного, фінансового) полягає в вплив нову інформацію на поточні ціни. У зв’язку з цим суб'єкти світового фінансового ринку повинні коригувати стратегію своєї зовнішньоекономічної деятельности.

З 80-х відбувається активна перебудова світових валютних, кредитних, фінансових ринків. Змінюється характер своєї діяльності. Запроваджуються нові фінансові інструменти, і ринкову інфраструктуру. Розширюється коло участников.

Таблица

Світові валютні, кредитні і фінансові ринки: учасники і структура | | | | |Національні учасники |Структура ринків |Міжнародні учасники | | | | | |Корпорації |Валютні ринки, у цьому |Міжнародні корпорації,| | |числі ринок євровалют |ТНК | |Банки і | | | |спеціалізовані |Ринки позичкових капіталів: |Міжнародні банки, ТНБ | |кредитно — фінансові |грошовий ринок |Спеціалізовані | |інститути, зокрема |ринок капіталів |кредитно — фінансові | |страхові компанії |євроринок |інститути, зокрема | | | |страхові компанії | | |Фінансові ринки | | |Фондові і товарні біржі| |Найбільші фондові і | |держава |Страхові ринки |товарні біржі | | | | | | |Ринки золота |Міжнародні | | | |валютно-кредитні і | | | |фінансових організацій | | | | |

2. Валютные ринки і валютні операции

Міжнародні відносини — економічні, політичні та культурні - породжують грошові вимоги, і зобов’язання юридичних осіб і громадян різних країн. Специфіка міжнародних розрахунків у тому, що у ролі валюти ціни, і платежу використовуються зазвичай іноземні валюти, так як поки що відсутні загальновизнані світові кредитні гроші, обов’язкові прийому в усіх країнах. Водночас у кожному суверенне державі як засіб платіжний засіб використовується її національної валюти. Тому необхідною умовою розрахунків з зовнішньої торгівлі, послуг, кредитах, інвестиціям, міждержавним платежах є обмін однієї валюти платником чи получателем.

Валютні ринки — офіційні центри, де відбувається купівля — продаж іноземних валют на національну за курсом, складывающемуся з урахуванням від попиту й предложения.

Міжнародний платіжний оборот, пов’язані з оплатою грошових зобов’язань юридичних і фізичних осіб різних країн, обслуговується валютним рынком.

Валютний ринок, у сенсі слова, — це сфера економічних відносин, які виникають за здійсненні операцій із купівлі - продажу іноземної валюти, і навіть операцій із руху капіталу іноземних інвесторів, продавців і покупців валютних цінностей. Західні економісти характеризують валютний ринок із організаційно — технічної погляду як сукупну мережу сучасних засобів зв’язку. Що З'єднують національні і іноземних банків і брокерські фирмы.

Операції з обміну валют існували невідь-скільки років у вигляді меняльного справи в самісінький стародавньому світі і середньовіччі. Проте валютні ринки в сучасному розумінні склалися в ХIХ в. цьому сприяли такі предпосылки:

. розвиток міжнародних економічних связей,

. створення світової валютної системи, возлагающей на країни — учасниці певні зобов’язання проти них національних валютних систем,

. стала вельми поширеною кредитних коштів міжнародних расчетов,

. посилення концентрації та централізації банківського капіталу, розвиток кореспондентських відносин між банками розвинутих країн, поширення практики ведення поточних кореспондентських рахунків в іноземної валюте,

. вдосконалення способів зв’язку — телеграфу, телефону, телекса, дозволили спростити контакти між валютними ринками і знизити ступінь кредитного і валютного рисков,

. розвиток інформаційних технологій, швидкісна передача повідомлень про курсах валют, банках, змозі їх кореспондентських рахунків, тенденціях економіки і политике.

З розвитком національних та їх взаємних зв’язків склався єдиний світової валютний ринок до валют на світових фінансових центрах. Сучасні світові валютні ринки характеризуються такими основними особенностями.

1. Інтернаціоналізація валютних ринків з урахуванням інтернаціоналізації господарських зв’язків, використання електронних засобів зв’язку й операцій і обгрунтованість розрахунків по ним.

2. Операції відбуваються безупинно протягом доби поперемінно в усіх галузях світла. Робота на валютних ринках відповідно до календарними цілодобово по відліку годинних поясів від нульового меридіана, який струменіє через

Гринвіч — Greenwich Meridian Time (GMT), починається в

Нової Зеландії (Веллингтон) і відбувається послідовно годинні пояси у Сіднеї, Токіо, Гонконгу, Сингапуре,

Москві, Франкфурт — на — Майне, Лондоні, Нью — Йорке,

Лос-Анджелесе.

3. Техніка валютних операцій уніфікована, розрахунки здійснюються за кореспондентським рахунках банков.

4. Широке розвиток валютних операцій із метою страхування валютних і кредитних ризиків. У цьому раніше практиковані валютні операції, отражавшиеся в банківських балансах, замінюються терміновими та інші валютними угодами, які на позабалансових статьях.

5. Спекулятивні і арбітражні операції набагато перевершують валютні операції, пов’язані із найкращими комерційними угодами, кількість їх учасників різко зросла і включає як банки і, а й інші юридичні і навіть фізичні лица.

6. Нестабільність валют, курс яких, подібно своєрідному біржовому товару, має найчастіше свої тенденції, які залежать від фундаментальних економічних чинників. Світовий валютний ринок — найпотужніший і ліквідний. Але вкрай чутливий до економічним і політичною новостям.

З функціональної погляду валютні ринки обеспечивают:

. своєчасне здійснення міжнародних расчетов,

. страхування валютних і кредитних рисков,

. взаємозв'язок світових валютних, кредитних та фінансових рынков,

. диверсифікацію валютних резервів банків, підприємств, государства,

. регулювання валютних курсів (ринкове і государственное),

. отримання спекулятивної прибули їхні учасниками як різниці курсів валют,

. проведення валютної політики, спрямованої на регулювання економіки, а останнім часом — як частину узгодженої макроекономічної політики у групи країн («сімка», ОЕСР, ЄС). За обсягом операцій валютний ринок значно перевищує інші сектори ринку. Так щоденний обсяг операцій на 1997 р. над ринком акцій оцінювався 100 — 150 млрд. дол., над ринком облігацій 500 — 700 млрд. дол., але в валютному ринку 1,4 трлн. дол. (проти 205 млрд. дол. в

1986 г.).

Інструменти угод на валютному ринку перетерпіли значні зміни. У період капіталізму вільної конкуренції при монометаллизме переважали безготівкові міжнародні платежі з допомогою кредитних коштів міжнародних розрахунків, які отримали значного розвитку. Золото переважно служило остаточним засобом погашення міжнародних зобов’язань, коли валютний курс сягав золотих крапок і боржникові ставало вигідним розплачуватися золотом, а чи не девізами. Інструментами валютних операцій здавна служили перекладні комерційні векселі (витрати) — вимоги, виписані експортером чи кредитором на імпортера чи боржника. З розвитком банків вони почали витіснятися банківськими векселями і чеками, а із другої половини ХIХ в. — перекладами. Банківський вексель — вексель, виставлений банком цієї країни на свого іноземного кореспондента. Купивши ці векселі у національних банків, боржники (імпортери) пересилають їх кредиторам (експортерам), погашаючи, в такий спосіб, свої боргові зобов’язання. Банківський вексель поступово витісняється банківським чеком. Банківський чек — письмовий наказ банку- власника авуарів по закордонах своєму банку — кореспонденту про переведення певної суми з його поточного рахунки власникові чека. Експортери, отримавши такі чеки, продають своїм банкам.

Кредитні кошти звернення, замінивши золото в міжнародному платіжному обороті, сприяють економії витрат обігу євро і розвитку взаємних безготівкових розрахунків між банками і странами.

У сучасному міжнародному платіжному обороті широко використовуються банківські переклади — поштові і особливо телеграфні. Переклад — наказ банку банку — кореспонденту іншій країні виплатити за вказівкою свого клієнта певну суму іноземній валюті зі свого рахунку. При скоєнні перекладу банк продає клієнту іноземної валюти на національну. Телеграфні переклади дозволяють прискорити розрахунки, скоротити користування кредитом і захистити від валютних втрат, що виникають у період пересилки векселі, чека, поштового перекладу. Застосування при телеграфних перекладах спеціального коду («ключа») виключає зловживання (фіктивні переклади) й гарантує від власних помилок. З розвитком системи СВІФТ для перекладів залучатися електронні кошти. Валютні операції дедалі більше втрачають матеріальну основу перебувають у вигляді записів по коресспондентским счетам.

З інституціональної погляду валютні ринки — це сукупність банків, брокерських фірм, корпорацій, особливо ТНК. Банки роблять 85 — 95% валютних операцій між собою на міжбанківському ринку, ні з торгово- промислової клієнтурою. Відповідно до національним банківським чи валютним законодавством права банків здійснювати міжнародні операції, і валютні угоди при кризи обмежуються чи потрібна спеціальний дозвіл (ліцензія). Це може стосуватися всіх валютних операцій чи декого з тих, наприклад валютних операцій з резидентами для банків «офшорних» зонах.

Банки, яким дозволили для проведення валютних операцій, називаються уповноваженими, девизными чи валютними. Не все девизные банки можуть у однаковою мірою брати участь у операціях валютного ринку. Розмір банку, його репутація, ступінь розвитку зарубіжної мережі відділень і філій, обсяг скоєних через банк міжнародних розрахунків — ці чинники значною мірою визначають його роль на валютних ринках. Певну роль грають періодично запроваджувані валютні обмеження, стан телексной зв’язку у місцях, де міститься банк, і навіть його політика. Тому найбільший обсяг валютних операцій викликають частку транснаціональних банків (ТНБ): Citibank, Chase Manhattan Bank, Deutsche Bank, Dresdner Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Sumitomo Bank, Mitsubishi Bank, ABN Amro та інших. Ці банки роблять угоди на дуже великі суми (100 — 500 млн. дол.), тоді як стандартна угода від 1 до 10 млн. дол. надає істотне вплив на стан валютного ринку виробництва і має конкурентне перевагу у боротьбі вигідні угоди. Маючи мережею зарубіжних відділень, вони цілодобово проводять валютні операції поперемінно через свої зарубіжні отделения.

Новим учасником валютного ринку стали інвестиційні фонди, здійснюють диверсифицированное управління, портфелями активів, розміщуючи валюти в високоліквідні і надійні цінних паперів урядів і корпорацій різних країн. Найвідоміші фонд «Quantum» Джорджа Сороса, фонд «Dean Witter», міжнародний хедж — фонд «Long — Term Capital Management». У разі лібералізації валютних ринків появу пов’язане з необхідністю страхувати зрослі валютні кредитні ризики. Участь їх створенні, зазвичай. Приймають ТНБ і інвестиційні фонди. Тож у хедж — фондах зосереджуються значні суми, дозволяють як страхувати ризики. Але й укладати великі спекулятивні угоди, здатні знизити курс валют невеликих країн. Так з валютами Малайзії. Індонезії і Гонконгу влітку 1998 р., що викликало різку реакцію цих країн і заборона дії таких великих спекулянтів у своїй территории.

До учасників валютних ринків входять центральні банки країн, які через ці ринки управляють валютними резервами, підтримують курс національної валюти, проводять валютну інтервенцію, і навіть регулювання відсоткові ставки по вкладенням у національній валюті. Найбільшого впливу на світові валютні ринки надають центральні банки США (Федеральна Резервна Система), Німеччини, Великобритании.

На валютному ринку беруть участь інститути небанківського характеру (страхові і пенсійні фонди, інвестиційні компанії). Але ці інститути використовують над ринком як посередників брокерські фірми, що є ще однією істотною валютного ринку, виконуючи посередницькі функції між продавцями і покупцями валюти. Серед переваг роботи через брокера — анонімність укладання угод, безперервність процесу котирування, можливість пропонувати власні ціни. Обсяги валютних операцій брокерів постійно зростають, охоплюючи близько тридцяти % валютних операцій, на Лондонському ринку — 35%, а, по операцій із доларом кілька вище. У 1990-х років з’явилися електронні брокери, які здійснювали, наприклад, у Токіо 1997 р. близько 50% операцій долара — єна. Головний становище серед брокерського — дилерських фірм займають «Меррилл Лінч» (Merrill Lynch Pierce Fenner & Smith), І.Ф. Хаттон (E.F. Hutton), «Голдман Сакс» (Goldman Sachs), «Морган Стенлі» (Morgan Stanley).

Хоча у деяких країнах (ФРН, Франції, Японії, країнах Бенелюксу, Скандинавії) збереглися валютні біржі, роль їх незначна, та його функції - організація торгів валютою, мобілізація вільних ресурсів, фіксація довідкових курсів валют.

З 1970-х років деякі операції з валютою здійснюються на товарних біржах (наприклад, валютні фьючерские і опціонні операції у товарних біржах у Чікаґо, Нью — Йорке).

У зв’язку з посилюється взаємозв'язком між валютними, кредитними, фінансовими і золотими ринками в найбільші банки впроваджена концепція валютного залу, у якому об'єднані операції у цих ринках, скоєних в різних відділах банку. Цим досягається докладніша інформація, тісний контакт між дилерами по взаємозалежним операціям різних сегментів ринку, узгоджена стратегія і тактика дій ними. Позиції у міністерствах закордонних валютах, інвестиції в золото й у цінних паперів розглядаються як альтернативні форми ліквідного вкладення коштів банку. Одночасно вкладення цінні іноземні папери, валютно-процентный арбітраж можуть підкріплюватися валютним хеджированием, створюючи комбіновані операції у кількох секторах рынка.

Розвиток системи телекомунікацій з урахуванням СВІФТ дозволяє швидше з меншими витратами здійснювати угоди та переклади із них, зокрема отримувати підтвердження подтупленный валюти вранці наступного дня після угоди, тобто. раніше реального зарахування в рахунки банків. Електронна система Рейтер — дилинг дає можливість банкам моментально встановлювати контакт та робити операції з зацікавленим банками, під'єднаними цієї системі, скорочуючи час пошуків партнера над ринком. Найбільші банки світу розпочали впровадженню концепції віртуальних банків (virtual banking), що дозволяє їх клієнтам виробляти певний набір операцій із управлінню власним рахунком із віддаленого термінала, здійснювати купівлю та продаж валюти на світових валютних ринках, виходячи з дома.

У другій половині 90-х існуючі дилінгові системи («Reuters dealing 2000», «Telereuter», «TENFORE» та інших.) були доповнені електронними брокерськими системами, які інтенсивно йдуть на електронних торгів парами валют. З загальної кількості конверсійних операцій на 1996 р. для операцій USD/DEM доводилося 22%, USD/JPY — 17%, GBR/USD — 11% і 50% інші пари валют. У Токіо за операціями долар — єна 1996 р. більш 50% обсягу операцій на брокерском ринку обслуговувалось електронними брокерськими мережами. На відміну від традиційної валютної біржі, де торги ведуться на «паркеті» і «голосом», з’явилися електронні біржі - у Чікаґо, до Франкфурта — на — Майне, Токіо, Сингапурі та інших ринках, оснащення яких немає лише дає змогу отримувати всебічну інформацію про валютних курсах і відсоткових ставках на світові ринки, здійснювати операції ними, а й вести аналітичну роботу, прогнозувати динаміку валютних курсов.

Дилерський апарат валютних відділів сягає кілька десятків, в деяких випадках — понад сотню співробітників. У тому числі дилери, економісти- аналітики, менеджери. Ділери — фахівці з купівлі-продажу валюти. Розподіл роботи з-поміж них здійснюється за валютам і видам операції. Досвідченіші дилери — старші, головні - заслуговують здійснювати арбітражні операції, і створювати спекулятивні позиції з валютах. Визначення й тенденцій руху курсів валют, їх коливань у певних курсових точках з урахуванням статичних графіків (чартов) грає великій ролі в діях дилерів, які враховують «точки опору», подолання яких знаменує можливість значних змін курсів. Загальне управління валютними операціями покладено менеджерів, які керуються валютної політикою, затверджуваною валютним комітетом — робочим органом банку. У невеличких банках дилер одночасно постає як експерт і оператор. Оскільки за хвилини полягають угоди упродовж десятків мільйонів доларів, то неправильні рішення дилерів разом із об'єктивними чинниками, особливо в великих угодах, можуть викликати значні потери.

ТНК грають провідної ролі на валютному ринку. Операції з іноземною валютою займають важливе місце у своєї діяльності. Це їх політикою диверсифікації валютних активів, удосконалення управління своїми ліквідними засобами, прагненням зменшити ризик збитків знецінення активів в нестійких валютах, одержання прибутку від спекуляції різниці курсів валют. Якщо курс, який — або валюти має тенденцію до зниження, то ТНК переводять активи на більш стійкі грошові одиниці, сприяти їхньому зміцненню з допомогою подальшого погіршення позицій ослабленою валюти. Операції ТНК на валютним ринку служать однією з чинників зміни курсів провідних валют.

Види валютних ринків. Відрізняються світові, регіональні, національні (місцеві) валютні ринки залежно від обсягу, характеру валютних операцій, кількості використовуваних валют ступеня либерализации.

Світові валютні ринки зосереджено світових фінансових центрах. Серед них виділяються валютні ринки у Лондоні, Нью — Йорку, Франкфурті - на — Майне, Парижі, Цюріху, Токіо, Сянгані, Сінгапурі, Бахрейні. На світових валютних ринках банки проводять операції з валютами, які широко використовують у світовому платіжному обороті. І не роблять операції з валютами регіонального та місцевого значення незалежно від своїх статусу надійності. Лідерство зберігає лондонський валютний ринок (400- 460 млрд. дол., чи більше 30% щоденних валютних операцій у світі). Цей показник у 9 разів перевищує обсяг валютних операцій на Парижі, вп’ятеро — у Франкфурті - на — Майне, вдвічі - в Нью — Йорку. 40% світового валютного обороту посідає європейський ринок, 40% - на американський, 20% - на азіатський рынок.

Лондон здавна лідирував торгувати іноземними валютами завдяки великому досвідом роботи у цій сфері, ліквідності валютних операцій, безлічі всього іноземних банків (524 з 76 країн на квадратної милі Сіті). Через війну інтеграційного процесу у Західної Європи сформувався міжнародний (регіональний) європейський валютний ринок, розрахунки яким у 1979 — 1998 рр. здійснювались у ЕКЮ. З січня 1999 р. настав новий етап розвитку європейського валютного ринку, розрахунки у якому стали здійснюватися у нової колективної європейської валюті - євро. Котирування курсу євро до долара й валютам країн, не які входять у зону євро, здійснює Європейський центральний банк у Франкфурті - на — Майне.

У азіатському регіоні найшвидшими темпами розвивається сінгапурський валютний ринок, котрий за денним оборотів (139 млрд. дол.) зайняв друге місці після Токіо (149 млрд. дол.). Більше відкритий, ніж ринки інших азіатських країн, валютний ринок Сінгапуру за обсягом операцій становило 32%, тоді як Токіо він скоротився на 8%, а Гонконгу (Сянгані) — на13% з 1995 по 1998 г.

На регіональної та місцевої валютних ринках здійснюються операції з певними конвертованими валютами. У тому числі сінгапурський долар, саудівський риял, кувейтський динар та інших. котирування валют, використовувана для валютних операцій на певному регіоні, щодо регулярно здійснюється банками цього регіону, а валют місцевого значення — банками, котрим ця валюта є національної та активно застосовується в угоди з місцевої клиентурой.

Валютні ринки — одна з важливих ланок світового господарства — чуйно реагують зміни економіки та політики, надаючи ними зворотне вплив. Інтернаціоналізація господарському житті сприяє розвитку валютних ринків. Обсяг угод ними перевищує щодня трильйон доларів. Різкі коливання курсових співвідношень ускладнюють діяльність валютних ринків. Механізм валютних ринків створює умови для валютної спекуляції, оскільки дає можливість виконувати угоди, які мають у наявності валюти. У результаті валютних операцій посилюються стихійне рух «гарячих» грошей, «втеча» капіталу, коливання валютних курсів. «Валютна лихоманка» згубно впливає на слабкі валюти, збільшує нестабільність валютно- економічного становища країн, світової економіки та валютної системи. Валютні труднощі, які ускладнюються стихійної діяльністю валютних ринків, чинять вплив економічну політику країн і є важлива проблема за узгодженням їх дій зі регулювання экономики.

Котирування іноземних валют. Валютні операції неможливі без обміну валют та його котирування. Котирування валют — визначення їх курсу. Історично склалися два методу к4отировки іноземної валюти до національної - пряма і непряма. Найпоширеніша пряма котирування, коли він курс одиниці іноземної валюти (базова валюта) виявляється у національної валюті (що котирується валюта). Стосовно деяким зарубіжним валютам в зв’язку з їхнім малим масштабом за одиницю приймаються 100 одиниць (бельгійський франк, японська єна) чи 1000 (італійська ліра). При прямий котируванні, наприклад, у Франкфурті - на — Майне 1 дол. США дорівнює певній кількості марок ФРН. При непрямої котируванні за одиницю прийнята національної валюти, курс якій висловлюється у певному кількості іноземних грошових одиниць. Непряма котирування застосовується переважно у Великобританії, де цей традиція склалася відтоді, коли всі валюти прирівнювалися до фунта стерлінгів, частку якого доводилося 80% міжнародних розрахунків (1913 р.). цьому сприяло що зберігалася остаточно 1960-х років незручне розподіл фунта стерлінгів на шилінги і пенси. З вересня 1978 р. США частково введена непряма котирування: за одиницю прийнято долар при котируванні марки ФРН, французького, швейцарського і бельгійського франків, італійської ліри, голландського гульдена, крон скандинавських країн, японської єни, мексиканського песо. Це рішення прийняте Асоціацією валютних брокерів Нью — Йорка відповідно до міжнародної практикою для полегшення роботи дилеров.

3. Мировой кредитний і фінансовий ринок. Еврорынок

Світовий кредитний ринок — сфера ринкових відносин, відбувається рух позичкового капіталу між країнами за умов повернення та сплати відсотка голосів і формується попит. Світовий фінансовий ринок — це частку ринку позичкових капіталів, де переважно здійснюються емісія, купівля — продаж цінних паперів, зокрема в євровалютах. Традиційно розрізнялися ринок короткострокових позичкових капіталів (грошовий ринок) і ринок середньо і частка довгострокових капіталів (ринок капіталів), до складу якого і фінансовий ринок. Це розмежування поступово втрачає свої своє значення. Насправді постійно відбувається взаємний перелив капіталів, короткострокові вкладення трансформуються в середньо і довгострокові кредити. Посилюється секьюритизация — заміщення звичайних банківських кредитів емісією цінних паперів. Об'єктом угоди на світовому ринку позичкових капіталів є капітал, приваблюваний з — поза межі чи рухаючись в позичку юридичних особах і громадянам інших держав. З функціональної погляду йдеться про системі ринкових відносин, які забезпечують акумуляцію і перерозподіл позичкового капіталу між країнами з метою безперервності і рентабельності процесу відтворення. Історично світовий ринок позичкових капіталів виник з урахуванням міжнародних опе5раций національних ринків позичкових капіталів, потім сформувався з урахуванням їх интернационализации.

Сучасний ринок позичкових капіталів відродився на початку 1960-х років ХХ в. Доти протягом сорока років він паралізувало внаслідок світового економічної кризи 1929 — 1933 рр., Другої світової війни, валютних обмежень. У початковий період цей ринок ще розвивався повільно й політикою переважно як світової грошовий ринок, де з кінця 1950-х років здійснювалися короткострокові операції (терміном до року) при попиті на довготермінові позички. Пролонгація позичок іноді до 15 років сприяла активізації світового фінансового ринку позичкових капіталів. Наприкінці 1960-х років темпи його розвитку збільшилися, а 70 — 90-ті роки масштаби ринку позичкових капіталів стали величезними. Атрибутом світового фінансового ринку позичкових капіталів є напрям національного позичкового капіталу зарубіжних країн, у розпорядження іноземного банку або залучення іноземного капитала.

Класичні кредити і позики засновані на принципі єдності місця запозичення і єдності валюти (зазвичай валюти кредитора). Наприклад, французька фірма отримує кредит у Лондоні фунтах стерлінгів. З кінця 50- x років поступово сформувався євроринок, що майже безупинно розширюється, демонструючи життєздатність не регламентируемого державою ринку, хоча періодично проявляється його крихкість. Євроринок — частина світового фінансового ринку позичкових капіталів, у якому банки здійснюють депозитно-ссудные операції в євровалютах. Євровалюта — валюта, перекладена на рахунки іноземних банків та використовувана ними для операцій переважають у всіх країнах, включаючи країну — елемента цієї валюти. Хоча євровалюти функціонують на світовому ринку, вони зберігають форму національних грошових одиниць. Префікс «євро» свідчить про вихід національних валют з- під контролю національних валютних органів. Ці «бездомні» валюти вийшли з-під юрисдикції центрального банка-элимента. Наприклад, евродоллары, перекладені іноземних банків, розташовані за межами Сполучених Штатів або вільної банківської зане в Нью — Йорку. Операції з євро доларами не підлягають регламентації із боку США.

Спочатку до евродолларам ставилися долари, належали іноземцям і депоновані у трилітрові банки за межами США. Доларові депозити за межами США існували наприкінці ХIХ в., коли тримісячні векселі оплачувалися з допомогою депозитів у розвинених європейських банках. На відміну від сучасного ринку євродоларів тоді був відсоткові ставки, незалежних від національних ставок, операції, і кількість учасників були незначні, доларові депозити, потрапляючи в руки позичальників, надалі звичайно переуступались, а вкладались США.

Ринок євровалют, спочатку євродоларів, виник із кінця 1950-х років на базі міжбанківських кореспондентських відносин. Якщо власник доларового депозиту переводить його з американського банку іноземний, то утворюється евродоллар. Сутність перетворення долари на евродоллар у тому, що кошти власника доларів вступають у ролі депозиту у розпорядження іноземного банку, який використовує їх задля кредитних операцій на будь-який країні. Поступово поняття євродоларів розширилося і став включати долари, використовувані іноземними банками, які перебувають за межами і США, і з їхньої території у вільної банківської зоне.

Розвиток ринку євровалют зумовили такі факторы:

. об'єктивна потреба у гнучкому міжнародному валютно-кредитном механізмі обслуговування внеэкономической деятельности,

. запровадження конвертованості провідних валют з кінця 50-х — початку 60-х годов,

. ліберальне законодавство стимулювало розміщення коштів банків та фірм закордонних банках з метою вилучення прибылей.

Спочатку це практика ставилася США, де у 1957 р. були запроваджені диферренцированные відсоткові ставки залежність від терміну депозиту і заборонена виплата відсотків з вкладах до запитання і строком менш 30 днів. У результаті зниження відсоткові ставки і скасування виплати відсотків власникам доларів стало вигідніше депонувати за кордоном. З цим пов’язано виникнення євродоларів — доларів. Перекладених на рахунки іноземних банків та використовуваних ними для депозитно-ссудных операцій в усіх країнах. Зі створенням в Нью — Йорку в 1981 р. вільної банківської зони, де режим операцій банків з нерезидентами подібний з режимом евровалютных угод, в географію ринку євродоларів включена і територія самих США.

Розглянемо особливості світового кредитного і фінансового ринків, у цьому числі еврорынка.

1. Величезні масштаби. У 1980-х роках міжнародні кредитні і фінансові операції становили середньому 400 млрд. дол. в год

(збільшився у 2,5 рази на десятиліття). У 90-ті роки їх обсяг обчислювався в трильйонах доларів. Особливо великі розміри євроринку: объем-брутто — приблизно 4,5 трлн. дол. (проти 2 млрд. дол. в 1960 р.), 2/3 ресурсів євроринку надходять із розвинутих країн. Причому объем-брутто, до складу якого повторний рахунок, більш ніж 1,5 разу перевищує объем-нетто євроринку. Це пов’язано з дією кредитного мультиплікатора — коефіцієнта, відбиває зв’язок між депозитами та збільшенням кредитних операцій з допомогою міжбанківських депозитів. Одна й та сума євровалют протягом року, неодноразово використовується для депозитно-ссудных операций.

2. Відсутність чітких просторових і тимчасових кордонів. Світовий кредитний і фінансовий ринки безупинно функціонують, долаючи обмеженість годинних поясів у пошуках оптимальних умов (економічних, особливо податкових, політичних) для кредитно-фінансових операций.

3. Інституціональна особливість. З інституціональної погляду світової кредитний і фінансовий ринок — це сукупність кредитно-фінансових установ, якими здійснюється рух позичкового капіталу сфері міжнародних економічних відносин. До цих установам ставляться: приватні фірми й банки, передусім ТНК і ТНБ, фондові біржі (приблизно 40% всіх операцій), державні підприємства, урядові й муніципальні органи (понад 40 кримінальних %), фінансові інститути (близько 20%). Інституціональна структура світового фінансового ринку позичкових капіталів щодо стійка на відміну світової валютної системи, яка періодично піддається ре6организации у її структурного кризи. Операціями цьому ринку займається приблизно 500 найбільших банків від кількості банків світу, що досягає 50 тис. Вони на світових фінансових центрах різних континентов.

Особливість (інституціональна) євроринку — виділення категорії евробанков та Міжнародних банківських консорціумів. Кістяк утворюють ТНБ — гігантські міжнародні кредитно-фінансові комплекси універсального типу, мають по закордонах розгалужену мережу філій, здійснюють операції в багатьох країнах, у різних галузях і валютах. Монополізація світового фінансового ринку позичкових капіталів цими банками дозволяє йому диктувати умови менш великим банкам завдяки централізованого керівництву, єдину стратегію і тактиці головного установи. ТНБ ведуть конкурентну борьбу

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой