Рынок цінних паперів та її статки у России

Тип работы:
Реферат
Предмет:
Инвестиции


Узнать стоимость

Детальная информация о работе

Выдержка из работы

ФІНАНСОВА АКАДЕМИЯ

ПРИ УРЯДІ РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦИИ

КАФЕДРА ЕКОНОМІЧНОЇ ТЕОРИИ

Курсова робота на задану тему:

«Ринок цінних паперів та її статки у России»

Науковий керівник: доц. Мамонова Л. Б.

Исполнитель:

Студент групи У-1−2 Львів М. Л.

Москва 1997

Зміст 2

Запровадження 3

Цінні папери як економічна категорія 4

Причины і розпочинається історія походження цінних паперів 4 Цінні папери, і фіктивний капітал 5 Види і різновиду цінних паперів 6

Экономический і фінансовий аспекти ринку цінних паперів 8

Место ринку цінних паперів у системі ринків 8 Функції ринку цінних паперів 9 Ціноутворення й економічні закони над ринком цінних паперів 10 Регулювання ринку цінних паперів 12 Державне регулювання ринку цінних паперів 12 Саморегулювання на ринку цінних паперів 13 Ринок цінних паперів як фінансова категорія 14 Види професійної діяльності на фондовий ринок 14 Первинний і вторинний ринки цінних паперів 16 Поняття фондової біржі. 17

Состояние і проблеми російського ринку цінних паперів 19

Укладання 24

Список літератури 26

Перехід нашої країни, до ринкової економіки визначив собою початок нового етапу у розвитку ринку цінних паперів. Узагальнивши накопичений досвід попередніх періодів, дореволюційний й роки НЕПу, і, прийнявши до уваги сучасні особливості розвитку суспільства, ми маємо сучасний російський ринок цінних бумаг.

У своїй роботі можу виділити головні частини, саме: частина, яка розповідала про цінні папери, як економічної категорії; главу, що містить теоретичні основи ринку цінних паперів; і, нарешті, розділ, присвячений особливостям і тенденціям функціонування ринку цінних паперів в Росії. Заздалегідь хотів би зазначити особливість викладу першого і другого розділів курсової роботи — найбільша частка у них присвячена економічної частини цінних паперів і ринку цінних паперів. Конкретніше: першому розділі велика частина відведена питанням фіктивного капіталу й ринок цінних паперів, акціонерного капіталу, причин виникнення цінних паперів, і менша частка під питання видів тварин і різновидів цінних паперів; у другому розділі найбільше місця відведено під економічну основу ринку цінних паперів, його місце у системі ринків, функції, особливості функціонування економічних законів, регулювання, і менша частина у його структуру і разновидности.

Аналізуючи літературу на цю тему я, на жаль, не зміг знайти будь-якої монографії, статті чи іншого літератури, що цілком охоплювала наведену вище структуру. У фундаменті економічної літературі превалює опис структури ринку цінних паперів, тож не зміг відбити у роботі позиції ринку цінних паперів економічного категорію таких фахівців, як Буренин, Алексєєв, більшою мірою я грунтувався у власних висновках і судженнях і позиціях таких економістів, як Альохін, Миркин, Каратуев, Галанов, Басов, Кейс та інших. Максимально широко я використовував підручник «Цінні папери, і фондовий ринок» Миркина, «Принципи економіки» Кейса і Фэйра, і навіть «Регіональний ринок цінних бумаг».

Мета моєї роботи — показати ринок цінних паперів з економічної боку, і навіть коротко роздивитися його структуру й особливо нашої страны.

Цінні папери як економічна категория

Розгляд проблеми ринку цінних паперів по-моєму неможливо, а то й розглянути об'єкт цього виду ринку. Тому мені почну із щодо стислого огляду цінних паперів, як відомо існування об'єкта передбачає і існування суб'єкта. Цивільний кодекс РФ дає таке визначення цінної папері: «Цінної папером називається документ, котра засвідчує з повним дотриманням встановленої форми і обов’язкових реквізитів майнових прав, здійснення або передачі яких можливі лише за його предъявлении"[1]. Цю ухвалу, хоч як дивно, наводить більшість економістів, хоча вона не відбиває саме економічного сенсу цінної папери, визначення носить суто юридичний характер.

З економічного погляду можна надати визначення цінних паперів як форми існування капіталу, що полегшує його перерозподіл і може звертатися над ринком як товар і давати дохід. Відразу ж постає питання: «А якої ж формі капіталу належить цінна паперів: до товарної, грошової, фіктивної»? Відповідь досить простий: «Цінна папір — це форма капіталу, яка від її грошової, продуктивної чи товарної форм, володіючи цінної папером індивід має власністю, правами із капіталу, які мають його, а під ставлення цінних паперів і фіктивного капіталу я відведу окремий параграф».

Причини і подальша історія походження цінних бумаг

Вперше цінних паперів з’явилися приблизно чотири століття тому, причому вважається першими цінними паперами були облігації державного займа (14−15 века), векселя й акції. Векселі були дуже поширені у Великій Британії, Німеччині та інших країнах, активно торгували із Індією, Китаєм та інших. Вексель був дуже зручним інструментом розрахунків між постачальниками і покупцями, але вже етапі становлення вексельної системи не обходилося без мошенничества.

Виникнення акцій можливе лише за освіті акціонерного суспільства, першими такими акціонерними товариствами прийнято вважати голландську й англійське Ост-Индийские компанії, французьку компанію «Компані дез Енд оксиданталь», причому компанії виникли період із 1600 до 1628 року. Майже з акціями стали виникати і облігації, що сприяло додатковому припливу інвестиційного капитала.

Отже, з повним підставою сказати, що причинами виникнення цінних паперів є розвиток продуктивних зусиль і міжнародної торгівлі. Важливість цінних паперів, особливо акцій і акціонерного капіталу наголошував і Карла Маркса. У три томі «Капіталу» він пише, що «до цього часу світ було б без залізниць, якби довелося чекати достатнього рівня накопичення, щоб приватний підприємець мав досить коштів на будівлі залізниці», і навіть підтверджує це висловлювання і той виявлений їм факт, що «з відкриттям нового китайського ринку підприємець отримував величезні прибутку, але цього було недостатньо, у 1847 року був присутній розквіт акціонерного капитала».

Цінні папери, і фіктивний капитал

Вперше поняття фіктивного капіталу було встановлено Карлом Марксом в 3 томі «Капіталу», радянська школа політичної економії грунтується саме з його судженнях і дає таке визначення фіктивного капіталу: «Фіктивний капітал — капітал, поданий у формі цінних паперів (акціях, облігаціях тощо.), регулярно який приносить самі дохід їх власникам як дивіденда чи відсотка голосів і які роблять самостійне рух над ринком цінних бумаг». Ошибок у визначенні цінних паперів як фіктивного капіталу за моєї думки досить багато: по-перше, годі й погодитися, що фіктивним капіталом є всі види цінних паперів, по-друге, політична економія каже, що «фіктивний капітал не бере участь у процесі розподілу реального капіталу і створює вартості», адже саме на ринку цінних паперів відбувається перерозподіл грошової форми капіталу вигляді інвестицій, по-третє, за радянською школі відсотка використання капіталу й не існує це є джерелом нетрудового доходу, тоді як зараз просто неможливо оспорювати існування відсотка із капіталу. Можна виділити і інших помилок, але зупинюся цих. Єдине, з що тепер можна погодитися, та й з деякими моїми додаваннями, те, державні облігації можна зарахувати до розряду фіктивного капіталу і цей капітал значно більше реального. Але знов-таки більшість розвинених країн використовує неї покриття дефіциту державного бюджету, і це значительней ефективніше ніж примусове розміщення позик серед населення в часи СРСР, тому розмови про «паразитизме і загниванні капіталізму» є порожніми словами.

Види і різновиду цінних бумаг

Передусім хотілося б вирізнити різницю між поняттями вигляд і різновид. Вид-это якісна характеристика цінних паперів, яка відрізняє його від інших цінних паперів, наприклад, видами цінних паперів є акції, облігації, векселі та інших. Різновиду ж цінних паперів — це підрозділ з вигляду, чудове за низкою ознак, наприклад, акції може бути звичайними і привилегированными.

Першим із розглянутих мною видів цінних паперів є цінних паперів з фіксованою доходом, чи як вони ще називаються, боргові зобов’язання. Цей вид цінних паперів представлений ринку цінних паперів облігаціями, депозитними сертифікатами, державними цінними паперами і векселями.

Облігація — це дебентура, яке випускається як центральним урядом, і муніципальними утвореннями й навіть приватними компаніями. Емітент, випустив облігацію, зобов’язується виплачувати за нею певний відсоток й повернути борг у фіксований момент погашення. Власник облігації проти неї лише з відсоток за капіталом, що від віддає у борг і не є співвласником. Забезпеченням муніципальних облігацій є власність муніципальних утворень, а цілями залучення інвестування може бути різні програми будівництва, медичного обслуговування та інших. Взагалі, облігації є цінними паперами з найменшої ступенем ризику, а й, звісно, дохід із них від цього не дуже велик.

Депозитний сертифікат — це фінансовий документ, який засвідчує факт депонування коштів право вкладника отримання депозиту та відсотків у ній, причому існують як термінові сертифікати, і сертифікати до запитання. Здебільшого депозитні сертифікати випускаються кредитними учреждениями.

Вексель — це необеспеченное обіцянку компании-должника виплатити борг і відсоток у ній у призначений термін, причому за рівнем надійності він слід за останньому місці середовищі боргових зобов’язань фирмы.

Державні цінних паперів — боргові зобов’язання уряду, одні із найнадійніших в світі. Держава випускає цінні папери залучення коштів з будівництва великих об'єктів, для погашення дефіциту федерального бюджету, фінансування воєнних кампаній та інших. Серед різновидів найважливішою є казначейські векселі, зобов’язання і облигации.

Другим виглядом цінних паперів є папери з нефіксованим доходом, насамперед до до них відносяться акції. Підприємство випускає акції для збільшення свого капіталу. Акція це, по-перше, титул власності і, по-друге, з ним закріплено декларація про дивіденд. Як титул власності акцію можна охарактеризувати так: акціонер, вкладаючи грошей у підприємство не вимагатиме назад свої гроші, тому управління підприємства може як завгодно довго розпоряджатися капіталом, і акція має правом голоси. Друга риса акції - володіння правом на частка прибутку, причому, саме на частина оскільки прибуток обіцяє бути вкладена й у розширення виробництва. Акції поділяються звичні і привілейовані, і навіть пред’явницькі і іменні. Привілейовані акції розуміють, що в їхніх власника є права. що різнять його від власника звичайних акций.

І, нарешті, останнім виглядом цінних паперів є змішані форми. До цьому різновиду можна віднести опціонні позики, причому вони розуміють під собою перехідну форму позик з фіксованою відсотком до акцій, тобто одержуючи відсоток власник проти неї і додаткові зобов’язання компании.

Економічний і фінансовий аспекти ринку цінних бумаг

Цей розподіл є основним в усій курсової роботі, у ньому розгляну основні економічні аспекти ринку цінних паперів, такі як: його місце у системі ринків, його функції, основні економічні закони, функціонуючі у ньому, його регулювання, — і навіть зав’язуванні фінансових відносин ринку цінних паперів: його структуру і разновидности.

Місце ринку цінних паперів у системі рынков

У результаті те, що кінцевою метою сучасної товарної економіки є отримання прибутку, то будь-яка діяльність у економічній галузі спрямовано зростання прибутку, однією з коштів збільшення прибутку є вкладення (інвестування), тому важливо вибрати найбільш доцільний ринок для інвестування капитала.

Кошти може бути вкладено у різні ринки, і кожному ринку відбутися певний, відмінний від іншого приріст, але для вкладення безсумнівно потрібно накопичення, тому важливо знайти початковий капітал чи нагромадити його. Звідси так можна трактувати ринок із обох сторін: з одного боку, як ринок для накопичення, з іншого- як ринок для инвестиций.

До ринків, де можна нагромадити або одержати капітал належить ринок цінних паперів, які з ринком банківських капіталів, валютним ринком, ринком страхових і пенсійних фондів. Інакше кажучи, ринком, у якому переважають зав’язуванні фінансових відносин, називається фінансовим ринком, а його складу входять грошовий ринок та ринок капіталів. Під грошовим ринком розуміється ринок короткострокових кредитних операцій (до один рік) й у свою чергу підрозділяється на обліковий ринок, міжбанківський ринок та валютний ринок. На обліковій ринку основними об'єктами купівлі-продажу є казначейські і комерційні векселі та інші короткострокові цінних паперів, міжбанківський ринок функціонує з допомогою надання кредитів банками одна одній (використання тимчасово вільних коштів) термінами від дня до п’яти, валютний ринок обслуговує міжнародний платіжний оборот. Ринок капіталів охоплює посередньо- і довгострокові кредити й акції і облігації, він підрозділяється ринку середньо- і частка довгострокових цінних паперів і ринок середньо- і частка довгострокових банківських кредитов.

Ринок цінних паперів є також ринком для інвестицій, залучення незадействованного капіталу. Оскільки є різні види ринків для інвестування ринку цінних паперів доводиться витримати жорстку конкуренцію, яку впливає низка чинників: рівень дохідності ринку, рівень ризику, рівень оподаткування нафтопереробки і др.

Функції ринку цінних бумаг

Ринок цінних паперів має низку функцій, які умовно можна розділити на дві групи: общерыночные функції, властиві зазвичай кожному ринку, і специфічні функції, які відрізняють його з інших ринків. До общерыночным функцій ставляться такі, як: комерційна функція, тобто. функція отримання від операції у даному ринку; цінова функція, тобто. ринок забезпечує процес формування ринкових цін, їх постіний рух і т.д.; інформаційна функція, тобто. ринок виробляє і повідомляє своїх учасників ринкову інформацію про об'єкти торгівлі та її учасників. регулююча функція, тобто. ринок створює правила торгівлі, і участі у ній, порядок вирішення суперечок між учасниками, встановлює пріоритети, органи контролю і навіть управління і т.д.

До специфічних функцій ринку цінних паперів можна віднести такі: перераспределительную функцію; функцію страхування цінових та фінансових рисков.

Перерозподільна функція умовно то, можливо розбита втричі подфункции: перерозподіл коштів між галузями і сферами ринкової діяльності; переклад заощаджень, передусім населення, з непродуктивної в продуктивну форму; фінансування дефіциту державного бюджету на неинфляционной основі, тобто без випуску звернення додаткових грошових средств.

Ціноутворення й економічні закони над ринком цінних бумаг

Процес ціноутворення над ринком цінних паперів надзвичайно складний, на ціну впливають різноманітні чинники: попит, пропозицію, витрати, конкуренція, ризик та ін. На ринку цінних паперів у процесі ціноутворення у основному взаємодіють два економічних закону: закон попиту й пропозиції і закон стоимости.

Відповідно до класичного визначення економічної теорії, ціна — це грошовий вираз вартості товару, а щодо ринку цінних паперів ціна — це кількісне вираз тих витрат, які несуть емітент, щоб отримати прибыль.

На різних стадіях ціноутворення над ринком цінних паперів істотно відрізняється. На первинному ринку ціна встановлюється заздалегідь для підприємства, що випустило цінний папір, нею впливають суто суб'єктивні чинники: кількість грошових ресурсів (інвестицій), що він хотів би отримати, Якщо ж ціна надмірно висока, то підприємець зможе продати цінні папери, але він діє аукціонному ринку, то ймовірність цього дуже мала.

Економічні механізми ціноутворення повністю входять у процес тільки вторинному ринку цінних паперів, де відбувається перепродаж акцій, облігацій, векселів і др.

Отже, розглянемо взаємодія попиту й пропозиції над ринком цінних паперів. Особливістю тут і те, що (D) є попит на інвестиції (I), а пропозицію (P. S) це сума грошової є і заощаджень. Так само як та інших ринках рівноважна ціна на інвестиції утворюється під час перетині попиту й пропозиції, але ціна тут виражена відсотком (равновесным відсотком) по инвестициям (процент по облігації, дивіденд по акции). Следует відзначити, що є 2 моделі взаємодії від попиту й пропозиції на фінансовому ринку — кейнсианская і неокласична. Їх відмінність виявляється у тому, що функція заощаджень постійна і аж пропорційні соответственно.

Якщо шукати рівновагу на конкурентному ідеальному ринку цінних паперів, то тут важливо враховувати чинника ризику. У цьому згідно із законом, выведенному вченими Шарпом, Линтнером і Моссином виходить, що іноземний інвестор придбає цінні папери відповідно до їхніх ризиковій частини над ринком цінних паперів, тобто інвестори матимуть те ж структуру ризиковій частини свого портфеля. Цей сукупний попит інвесторів пред’явлено ринку і якщо пропозицію цінних паперів корпорацій нічого очікувати збігатися з нею, то вступить у дію ринковий закон попиту й пропозиції. Інакше кажучи, на ідеальному конкурентному ринку, тобто інвестори однакова доступна і правдива інформація, для придбання цінних паперів слід довіритися ринку і вибрати структуру свого портфеля той самий, як і структура портфеля рынка.

Що ж до закону вартості над ринком цінних паперів, то тут неможливо використати закон, визначений політичної економією. Відповідно до нього, «вартість товарів визначається витратами громадського праці та товари обмінюються відповідно до їх суспільної вартістю, розмір якої встановлюється лише на рівні суспільно-необхідних витрат праці». Такий закон над ринком цінних паперів просто неможливо зараз явити у дії, тоді ж вартість цінних паперів дорівнюватиме затратам виробництва листи паперу і преси у ньому відповідних літер, символів тощо. буд. Закон вартості виконував функції регулювання ціни до суспільно необхідної, інакше кажучи ті де функції виконує тут і конкуренция.

Конкуренцію ж тут так можна трактувати у двох аспектах: внутрішньому, а зовнішньому. Як внутрішнього аспекти тут виступає між цінними паперами. Тут на конкуренцію впливають такі чинники: кількість і розмаїтість емітентів, кількість аналогічних цінних паперів, знання цін конкурентів. У зовнішньому аспекті конкуренція сприймається як конкуренція між різними видами ринків, залучення інвестицій, наприклад, між бюджетом, кредитним ринком, і ринком цінних паперів: при збільшенні бюджетних ресурсів збільшуються податки, зменшується маса грошей і инвестиции.

Регулювання ринку цінних бумаг

Будь-яка людська діяльність цьому етапі розвитку суспільства мусить бути регулируема, перестав бути винятком і цьогорічний ринок цінних паперів. У законі «Про ринок цінних паперів» передбачається як регулювання діяльності державними органами, і спеціальними організаціями, функціонуючими над ринком цінних бумаг.

Спочатку слід виділити систему регулювання ринку цінних паперів — так звану регулятивну інфраструктуру ринку, нині ця система включає у собі: державні органи регулювання; саморегульовані організації; законодавчих норм ринку цінних паперів; етику, традиційні звичаї рынка.

Державне регулювання ринку цінних бумаг

Держава виконує низку надзвичайно важливих функцій над ринком цінних паперів, у тому числі можна виділити такі основні: розробка програми розвитку й стратегію розвитку ринку цінних паперів, спостереження і регулювання виконання програмних засобів, вироблення законодавчих актів для реалізації стратегії; установлення вимог до учасників ринкового процесу, установка різних стандартів; контролювання фінансової безпеки і стійкості ринку, нагляд за виконанням розпоряджень за безпеку; забезпечення інформованості всіх без винятку інвесторів про стан ринку; формування державних систем страхування над ринком цінних паперів; контроль й попередження надмірного вкладення інвестицій у державні цінні бумаги;

Сьогодні відомі дві моделі державного регулювання ринку цінних паперів, перша передбачає, держава максимально активно контролює втручається в регуляционный процес над ринком і тільки невелику частину передається саморегулирующимся організаціям. Друга модель прямо протилежна першої - роль держави у регулюванні мінімальна і основна частка регулювання належить учасники ринку. У багатьох країн світу держава рухається шляхом середнього між двома крайніми моделями.

Саморегулювання над ринком цінних бумаг

Крім держави щодо ринку цінних паперів процес регулювання здійснюється і МОЗ самостійно так званими саморегулюючими організаціями, які у відповідно до закону «Про ринок цінних паперів» є організації професійних учасників ринку цінних паперів, які у відповідно до закону і функціонуючі за принципами некомерційної организации[2]. Важливою особливістю таку організацію є його некомерційна спрямованість, тобто її і засновники не використовують виручені вартість власне споживання, а лише з реалізацію представлених ним функций.

Функціями саморегульованих організацій є: розробка обов’язкових правив і стандартів професійної роботи і операцій над ринком цінних паперів; здійснення підготовки кадрів установлення вимог до роботи на ринку; контролю над дотриманням учасниками правив і нормативів забезпечення правдивої інформацією учасників ринку; забезпечення захисту учасників як у державних органах управления.

Ринок цінних паперів як фінансова категория

Найважливішими структурами ринку цінних паперів як фінансової категорії є вони цінних паперів, здійснюють свою професійну діяльність й фондові біржі, про це й піде далі речь.

Види професійної діяльності на фондовому рынке

Професійна діяльність — це спеціалізована діяльність ринку цінних паперів щодо перерозподілу грошових ресурсів з урахуванням цінних паперів, по організаційно- технічному й першому інформаційному обслуговування випуску та звернення цінних бумаг.

Професійна діяльність ринку цінних паперів підрозділяється на такі види: перерозподіл грошових ресурсів немає і фінансове посередництво, брокерська діяльність, дилерська діяльність, діяльність із організації торгівлі цінними паперами, організаційно-технічне обслуговування операцій із цінними паперами, депозитарна діяльність, консультаційна діяльність, діяльність із ведення і збереження реєстру акціонерів, розрахунково-клірингова діяльність із цінних паперів, розрахунково-клірингова діяльність із коштами (у зв’язку з операціями із цінними бумагами).

З указу Президента Р Ф від 4. 11. 1994 г. «Про заходи з державного регулювання ринку цінних паперів Російській Федерації «і закону «Про ринок цінних паперів «можна надати такі визначення кожного виду роботи і вказати основні типи професійних учасників, які їй соответствуют.

Брокерської діяльністю визнається укладання угод із цінними паперами з урахуванням договорів комісії і доручення (фінансовий брокер).

Дилерської діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від імені і поза свої гроші, шляхом публічного оголошення цін купівлі й продажу цінних паперів з зобов’язанням купівлі й продажу цих цінних паперів за оприлюдненими цінами (інвестиційна компания).

Діяльність з організації торгівлі цінними паперами — це надання послуг, сприяють висновку оборудок із цінними паперами між професійними учасниками ринку цінних паперів (фондові біржі, фондові відділи товарних і валютних бірж, організовані позабіржові системи торгівлі цінними бумагами).

Депозитарної діяльністю визнається діяльність із зберігання цінних паперів і/або обліку прав на цінних паперів (спеціалізовані депозитарії, расчетно-депозитарные організації, депозитарії інвестиційних фондов).

Консультаційної діяльністю визнається надання юридичних, економічних пріоритетів і інших консультацій із приводу випуску та звернення цінних паперів (інвестиційний консультант).

Діяльність щодо ведення і зберігання реєстру — це надання послуг емітенту внесення імені [найменування] власників іменних цінних паперів в відповідний реєстр. (спеціалізовані регистраторы).

Розрахунково-клірингової діяльністю по цінних паперів визнається діяльність із визначенню взаємних зобов’язань на поставку [перекладу] цінних паперів учасників операцій із цінними паперами (Расчетно-депозитарные організації, клірингові палати, банки і кредитні учреждения).

Розрахунково-клірингова діяльність із коштами — це діяльність із визначенню взаємних зобов’язань і/або на поставку [перекладу] коштів у зв’язки й з операціями із цінними паперами (расчетно-депозитарные організації, клірингові палати, банки і кредитні учреждения).

Згідно з законодавством, професійні учасники ринку цінних паперів заслуговують поєднувати різні види діяльності, за винятком суміщення діяльності дилера чи брокера з посередницької деятельностью.

Первинний і вторинний ринки цінних бумаг

Законодавчо первинний ринок цінних паперів окреслюється відносини, складаються при емісії (для інвестиційних цінних паперів) або за укладанні цивільно-правових угод між особами, приймають він зобов’язання в іншим цінних паперів, і першими інвесторами, професійними учасниками ринку цінних паперів, і навіть їх представителями.

Отже, первинний ринок — це ринок перші місця і повторних емісій цінних паперів, у якому здійснюється їх початкова розміщення серед инвесторов.

Найважливішою рисою первинного ринку є повне розкриття інформації для інвесторів, що дозволяє зробити обгрунтований вибір цінних паперів для вкладення коштів. Уся діяльність первинному ринку служить для розкриття інформації: підготовка проспекту емісії, реєстрацію контроль державними органами з позицій повноти представлених даних, публікація проспекту і підсумків підписки, і т.д.

Особливістю вітчизняної практики і те, що первинний ринок цінних паперів поки переважає. Ця тенденція пояснюється такими процесами як приватизація, створення нових акціонерних товариств, фінансування державного боргу перед через випуск цінних паперів, переоформлення через фондовий ринок валютного боргу держави й т.п.

Існує дві форми первинного ринку цінних паперів: приватне розміщення; публічне предложение.

Приватне розміщення характеризується продажем (обміном) цінних паперів обмеженій кількості заздалегідь відомих інвесторів без публічного пропозиції з продажи.

Публічне пропозицію — це розміщення цінних паперів за її первинної емісії шляхом публічних оголошення й законність продажу необмеженому числу инвесторов.

Співвідношення між публічним пропозицією і приватним розміщенням постійно змінюється від і залежить від типу фінансування, який обирають підприємства у тій чи іншій економіці, від структурних перетворень, які уряд, та інших факторов.

Під вторинним фондовим ринком розуміються відносини, складаються при зверненні раніше емітованих на первинному ринку цінних бумаг.

Основу вторинного ринку становлять операції, які оформляють перерозподіл сфер впливу вкладень іноземних інвесторів, і навіть окремі спекулятивні операции.

Найважливіше риса вторинного ринку — це її ліквідність, тобто. можливість успішної та великої торгівлі, здатність поглинати значні обсяги цінних паперів швидко, при невеликих коливаннях курсів і за низьких витратах на реализацию.

Вторинний ринок цінних паперів підрозділяється на: організований (біржовий) ринок неорганізований (позабіржового чи «вуличний ») рынок.

Поняття фондовій биржи.

Організований чи біржовий ринок вичерпується поняттям фондовій біржі, як особливого, інституційно організованим ринком, у якому звертаються цінних паперів найвищого якості та постійні операції у якому роблять професійні вони цінних бумаг.

Фондова біржа — це організований ринок з торгівлі стандартними фінансовими інструментами, створювана професійними учасниками ринку для взаємних оптових операций.

Ознаки класичної фондовій биржи:

1) це централізований ринок, з фіксованою місцем торгівлі, тобто. наявністю торгової площадки;

2) цьому ринку є процедура відбору найкращих товарів (цінних паперів), відповідальних певним вимогам (фінансова стійкість і великі розміри емітента, масовість цінних паперів, як однорідної і стандартного товару, масовість попиту, чітко виражена колеблемость цін, і т.д.);

3) існування процедури відбору кращих операторів ринку на ролі членів биржи;

4) наявність тимчасового регламенту торгівлі цінними паперами і стандартних торгових процедур;

5) централізація реєстрації операцій та розрахунків з ним;

6) встановлення офіційних (біржових) котировок;

7) нагляд за членами біржі (з позицій їхньої фінансової стійкості, безпечного ведення бізнесу і дотримання етики фондового рынка).

Функції фондової біржі: а) створення постійно чинного ринку; б) визначення цін; в) поширення інформації товари та фінансових інструментах, їх ціна, і умови звернення; р) підтримку професіоналізму торгових оборотів і фінансових посередників; буд) вироблення правил; е) індикація стану економіки, її товарних сегментів і фондового рынка.

Загалом у світі близько 150 фондових бірж, найбільшими є такі: Нью-Йоркська, Лондонська, Токійська, Франкфуртська, Тайванська, Сеульская, Цюрихская, Паризька, Гонконгівська і біржа Куала Лумпур.

Фондова біржа виступає як торгового, професійного і технологічного ядра ринку цінних паперів, ще, біржа є предприятием.

У доповіді міжнародної практиці можна назвати різні організаційно-правові форми бірж: неприбуткова корпорація (Нью-Йоркська біржа); неприбуткова членська організація (Токійська біржа); товариство з обмеженою відповідальністю (Лондонська і Сіднейська біржі); напівдержавна організація (Франкфуртська біржа); інші формы.

І на міжнародної та у російській практиці біржі функціонують групи дочірніх компаній, і структур, виконують допоміжні функції. Створення при біржі дочірніх юридичних використовується до таких цілей: а) організація окремих торгових площадок (фьючерсные ринки тощо.), б) створення клирингово-расчетных і депозитарних організацій, в) видалення «далеко за межі «біржі комерційних операцій та послуг, не відповідних неприбыльному статусу фондовій биржи.

Стан і проблеми російського ринку цінних бумаг

У Росії її обрано змішана модель ринку, у якому одночасно з рівні права присутні і комерційних банків, мають повне право для операцій із цінними паперами, і небанківські інвестиційні институты.

Ринок цінних паперів у Росії - це молодий, динамічний ринок із швидко наростаючими обсягами операцій, з усе витонченішими фінансовими інструментами і диверсифікованої регулятивної й інформаційної структурой.

Сучасний російський фондовий ринок можна охарактеризувати по наступним параметрам:

Учасники ринку 2400 комерційних банків, Центральний банк РФ (близько 90 відсотків територіальних управлінь), Ощадний банк (42 000 територіальних банків, відділень, філій), 60 фондових бірж, 660 інституціональних фондів більш 550 недержавних пенсійних фондів більш 3000 страхових компаній саморегульована організація — Союз фондових бирж.

Обсяги рынка. 3]

Однією з найбільш об'ємних є ринок державних боргових зобов’язань, до складу якого: довгострокові і середньострокові облігаційні позики, розміщені серед населення (понад 34 млрд. крб.); державні короткострокові облігації різних років випуску; довгостроковий 30-річний облігаційний займ 1991 г. (с урахуванням вкладень Банку Росії 55−60 млрд. крб.); внутрішній валютний облігаційний займ для юридичних (близько 35.5 трлн. крб.); казначейські зобов’язання (до 5 трлн. руб.).

Ринок приватних цінних паперів: емісія акцій перетворених на відкриті акціонерні товариства державних підприємств (близько 800−900 млрд. крб.); емісія акцій і облігацій банків (більш 2 трлн. крб.); емісія акцій чекових інвестиційних фондів (2−2.5 трлн. крб.); емісія акцій новостворених акціонерних товариств (75−76 трлн. крб.); облігації банків та підприємств (50−60 трлн. руб.).

Якісні характеристики.

Російський фондовий ринок характеризується наступним: невеликими обсягами і неликвидностью; «неоформленістю «в макроекономічному сенсі (невідомо співвідношення сил на фондовому ринку т.п.); нерозвиненістю матеріальної бази, технологій торгівлі, регулятивної і інформаційної інфраструктури; роздрібненої системою державного регулювання; відсутністю державної довгострокової політики формування ринку цінних паперів; високим рівнем всіх ризиків, що з цінними паперами; значними масштабами грюндерства, тобто. агресивної політикою установи нежиттєздатних компаній; крайньої нестабільністю в рухах курсів акцій і низькими інвестиційними якостями цінних паперів; відсутністю відкритого доступу до макро- і мікроекономічної інформації про стані ринку; інвестиційним кризою; відсутністю навчений персонал і великих, заслужили громадське довіру інвестиційних інститутів; агресивністю і гострої конкуренцією за відсутності традицій ділової етики; високим рівнем спекулятивного обороту; розширенням ринку державних боргових зобов’язань та попиту держави щодо гроші, що скорочує продуктивні інвестиції в цінні бумаги.

Попри всі негативні характеристики, сучасний російський фондовий ринок — це динамічний ринок, що розвивається з урахуванням: масштабної приватизації і пов’язаної з нею масового випуску цінних паперів; швидко розширення практики покриття дефіцитів федеральних і місцевого бюджетів з допомогою випуску боргових цінних паперів; оголошення перших великих інвестиційних проектів виробничого характеру; розширюваного випуску підприємствами та регіонами облігаційних позик; швидкого поліпшення технологічної бази ринку; відкритого доступу на міжнародних ринках капіталу; швидкого становлення масштабної мережі інститутів — професійних учасників ринку цінних паперів та інших факторов.

Формування ринку у Росії призвело до у себе виникнення, пов’язаних із цим процесом, численних проблем, подолання яких необхідне подальшого дальшого поступу і функціонування ринку цінних бумаг.

У цьому розрізі можливо виокремити такі ключові проблеми розвитку російського ринку, які прагнуть першочергового решения.

1. Подолання які впливають зовнішніх чинників, тобто. господарського кризи, політична і соціальна нестабильности.

2. Цільова переорієнтування ринку цінних паперів з першочергового обслуговування фінансових запитів держави й перерозподілу великих пакетів акцій виконання своїм головним функції - напрям вільних грошових ресурсів на мети поновлення і розвитку в России.

3. Поліпшення якісних характеристик ринку: нарощування обсягів продажів і перехід у категорію классифицируемых ринків цінних паперів (у тому, щоб російський ринок віднесли до розряду та розвитку, розмір капіталізації ринку у відсотках номінальною вартості ВВП повинен досягти 30−40%, тобто. збільшитися в 10−15 раз), що вимагає укрупнення і рекапитализации ринку; припинення звернення над ринком сурогатів цінних паперів і незаконної професійної діяльності (контролю над даним процесом повинні його взяти на себе, немов державні, і саморегулируемые организации).

4. Підвищення роль держави на фондовий ринок, навіщо необходимо:

1) створення державної довгострокової концепції, й політики дій у сфері відновлення ринку цінних паперів та її поточного регулювання (остаточний вибір моделі ринку (нині переважає орієнтація на фондовий ринок США), а також визначення частки джерел фінансування господарства і бюджету з допомогою випуску цінних бумаг);

2) формування узгодженої державного регулювання ринку задля подолання роздробленості та пересічення функцій багатьох державних органов;

3) формування сильної комісії з цінних паперів і фондового ринку, що зможе об'єднати ресурси держави й приватного сектору на мети створення ринку цінних бумаг;

4) прискорене створення жорсткої регулятивної інфраструктури ринку України і її правова база обмеження ризиків инвесторов;

5) створення звітності і відстежуючи публікації макро- і мікроекономічної інформації про стан ринку цінних бумаг;

6) формування активно діючої системи контролю над небанківськими інвестиційними институтами;

7) державну підтримку освіти у області фондового рынка;

8) подолання випереджаючого розвитку ринку державних цінних паперів, яке переключає більшу частину грошових ресурсів обслуговування непродуктивних витрат, скорочуючи надходження засобів у производство.

5. Проблема захисту інвесторів, яка може бути розв’язана створенням державній чи напівдержавної системи захисту інвесторів у цінні папери від потерь.

6. Випереджувальний створення депозитарної і клірингової мережі, агентської мережі для реєстрації руху цінних паперів у сфері эмитентов.

7. Реалізація принципу відкритості інформації через розширення обсягу публікацій про діяльність емітентів цінних паперів, запровадження визнаної рейтингової оцінки компаній-емітентів, розвиток мережі спеціалізованих видань (характеризуючих окремі галузі як об'єкти інвестицій), створення загальноприйнятої системи показників з оцінки ринку цінних паперів і т.п.

8. Реалізація принципу представництва і консолідацій регіонів у вигляді: а) створення консультативний орган, що об'єднує представників державні органи, банків, небанківських інвестиційних інститутів, регіонів і публіки; б) передачі частини прав із регулювання ринку регіонам; в) запровадження представників публіки у складі директоратов регулятивних органів держави, саморегульованих організацій, фондових бірж; р) державної саморегульованих організацій; буд) створення експертної підтримки і наукового обслуговування ринку (експертні поради вчених і т.п.).

Заключение

Отже, розглянувши усі вказані вище проблеми, що з’явилися в моїй процесі роботи, можу зробити кілька выводов.

По-перше, поява ринку цінних паперів стало пізніше ніж поява об'єкта його торгів, а причинами виникнення цінних паперів стали розвиток продуктивних зусиль і активної міжнародної торгівлі, недарма першими акціонерними товариствами були торгові компании.

По-друге, на сучасному розвитку суспільства недоцільно називати цінних паперів фіктивним капіталом (у разі це можна зробити сказати про акції і облігаціях приватних компаній), оскільки вони заміняють собою реальний грошовий капитал.

По-третє, сьогодні вже можна виділити безліч видів тварин і різновидів цінних паперів, як-от акції, облігації, векселі, депозитні сертифікати, державні зобов’язання і другие.

По-четверте, ринок цінних паперів займає проміжне місце серед ринків капіталу і надходження ринків, у ньому можна й заробити капітал та його туди вложить.

У п’ятих, ринок цінних паперів виконує ряд функцій, серед яких найважливішою є функція перерозподілу капіталів й третя функція страхування ризику вкладення капитала.

По-шосте, над ринком цінних паперів діють економічні закони, такі як: закон попиту й пропозиції, закон грошового обігу євро і закон конкуренції, які, хоч і з декотрими особливостями, але виконують свої функции.

По-сьоме, ринок цінних паперів піддається регулювання як з боку держави, і із боку самостійних організацій професійних учасників ринку цінних бумаг.

По-восьме, біржа є джерелом реалізації ринку цінних паперів на практиці, де лікарі зіштовхуються продавці (емітенти) і (інвестори), які роблять взаємовигідні угоди з професійних учасників ринку виробництва і оперуючи різними специфічними функціями ринку, наприклад хеджирование.

В-останніх, попри багато проблем, з якими зіткнувся в час російський фондовий ринок, треба сказати, що це молодий, динамічний та перспективний ринок, що розвивається з урахуванням позитивних процесів, які у нашої економіки: масового випуску цінних паперів у зв’язку з приватизацією державних підприємств, швидкого створення нових комерційних утворень і холдингових структур, котрі приваблюють вартість акціонерної основі, і т.п. З іншого боку, ринок цінних паперів відіграє у системі перерозподілу фінансових ресурсів держави, і навіть, необхідний нормально функціонувати ринкової економіки. Тому відновлення та регулювання розвитку ринку є одним із першочергові завдання, завдань, які правительством.

Офіційні документи Цивільний кодекс Російської Федерації. — М.: КОДЕКС, 1995 Федеральний закон Про ринок цінних паперів — М., 1996

Монографії, колективні роботи, збірники наукової праці Алексєєв М. Ю. Ринок цінних паперів. — М.: Фінанси і Статистика, 1992 Альохін Б.І. Ринок цінних паперів: введення у фондові операції. — Самара: СамВен, 1992 Каратуев О. Г. Цінні папери: види й різновиду. — М. :Русская Ділова Література, 1997 Маркс До. Капітал. Т. 3 Миркин Я. М. Цінні папери, і фондовий ринок. — М.: Перспектива, 1995 Політекономічна енциклопедія. Т. 1−4. Регіональний ринок цінних паперів. М.: Фінанси і статистика, 1995 Ринок цінних паперів. М.: Фінанси і статистика, 1996 Ціноутворення. — М.: Финстатинформ, 1996

Статті з журналів і газет Витин А. «Мобілізація фінансових ресурсів для інвестицій», «Питання экономики», 1994, № 10 Зайцев Д. «Бурхливий і складний зростання», «Журнал акціонерам», 1995, № 3 Кольцова М. «Інформаційне забезпечення», «Журнал акціонерам», 1995, № 4 Кольцова М. «Фондові індекси AK& M», «Ринок цінних паперів», 1995, № 10

Література іноземною мовою Karl E. Case, Ray З. Fair. Principles of Economics. New Jersey, 1989 ----------------------- [1] Цивільний кодекс Російської Федерації. — М.: КОДЕКС, 1995, стр. 72 [2] Федеральний закон Про ринок цінних паперів — М., 1996, стор. 51 [3] Офіційна статистика за багатьма компонентами ринку цінних паперів відсутня, тому під час аналізу російського ринку переважають експертні оценки

ПоказатьСвернуть
Заполнить форму текущей работой